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研究报告:国金证券-2019年度QDII基金投资策略:岁寒添防御,征途再起航-190107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-07 11:58:12
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨舒
研报出处: 国金证券 研报页数: 45 页 推荐评级:
研报大小: 5,237 KB 分享者: 天下****行 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        黄金:防御资产首选,发挥稳定器作用市场对经济下行的担忧落实,资金开始大规模从股市等风险资产撤离;预期全年加息次数由下调为两次,且大概率将于年中结束,美元将随之走软;地缘局势风险也将频发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2019  年金价将进一步打开上行空间、在泥沙俱下的投资环境中走出独立行情,有望成为年度最具盈利效应的投资品种,建议投资者在投资组合中提升黄金品种的配置比例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)推荐嘉实黄金(160719)。
        美股:经济恐将见顶,风险逐渐释放
        美国经济增速不排除筑顶回落可能、美股走势恐受多重因素压制而反复磨底,建议投资者适度低配美股资产,同时调仓换股,持有防御性能相对优秀的医疗保健板块品种,推荐广发全球医疗保健(000369);以及估值相对偏低、波动较为平缓的标普500  指数基金如博时标普500ETF  联接(050025),从而穿越市场动荡、降低组合波动性。
        REITs:凸显防御功能,分散组合风险
        REITs  作为兼具弹性的固收品种,具备与主流资产领域之间的较低相关性,在基金组合中适度持有QDII-REITs  可有效增强组合的防御能力,鉴于当前全球流动性绷紧和金融风险的攀升,房地产周期景气度边际放缓,建议投资者仅以适度仓位参与。推荐上投摩根富时REITs(005613)。
        债券:投资级更稳健,防御能力占优
        预计2019  年高收益债波动依然明显,投资级债券则相对稳健。建议降低风险暴露水平,审慎选择通过信用下沉博取高收益,同时注意保持组合的偏短久期,从而适度规避利率风险、保持充裕流动性,更多聚焦收益率曲线短端所带来的确定性收益。建议投资者选择配置组合久期较短、以优质投资级债券为主的工银瑞信全球美元债(003385)。
        新兴市场:经济景气下行,静待加息结束
        2019  年在经济增速下行、市场尚未找到新的向上驱动因素之前,并不支持系统性投资机会。直至年中美联储货币政策调整、加息周期结束,届时对港股估值的压制或将逐步缓解,同时国内“政策底”有望压缩港股指数探底空间,但政策调节效果有待观察且存在滞后效应。建议投资者防御先行、维稳为首,对港股及其他新兴市场领域暂时采取观望态度。
        能源:供需关系难平,未来大幅震荡
        2019  年的原油市场依然面临诸多不确定因素,包括美国乃至全球经济增速下滑、新兴经济体难以从冲击中恢复、美国原油产量暴增、OPEC+减产协议效果有待观察等,未来或呈区间振荡走势。建议投资者暂时回避能源类投资,避免价格大幅波动给投资组合带来负面影响。

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