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研究报告:国投安信期货-2019年PVC策略报告:供需弱平衡,PVC稳中存危-190103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-04 16:45:32
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛卉
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,305 KB 分享者: gab****40 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        PVC  价格交投重心上移:2017  年华东地区电石法PVC  平均价格为6517  元/吨,2018  年该均价为6773  元/吨,较2017  年每吨上涨256元,同比涨幅为3.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从期货市场来看,以大商所PVC  主力连续合约为例,2017  年PVC  主力连续合约的平均价格为6488  元/吨,2018  年该均价为6713  元/吨,每吨平均上涨225  元,涨幅3.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        一体化企业盈利能力保持良好:自备电厂的一体化企业一直处于盈利状态。2018  年以来,PVC  生产企业利润明显处于“安全”位置,西北一体化企业利润在整体行业中最大。
        电石价格延续上涨:据统计,2018  年华北地区电石到货价平均为3276  元/吨,较2017  年的均价3024  元/吨,上涨252  元/吨,涨幅8.3%。近三年累积涨幅24.6%。近几年电石的产能增速低于PVC  的产能增速。另外,近几年环保形势严峻,亦给电石生产企业带来了一定的影响。
        反倾销政策落地市场担忧消退:商务部决定自2018  年9  月29  日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯所适用的反倾销措施进行期终复审调查。本次调查自2018  年9  月29  日起开始,于2019  年9  月28  日前结束。此次备受关注的PVC  反倾销政策的尘埃落地,于调查结束前税率不变,缓解了市场的担忧情绪。
        产能增长兑现不足预期,未来仍有增长:2018  年国内PVC  产能计划新增产能众多,但最终落实的比较有限,其中包括,山西瑞恒20  万吨PVC  纯粉、乌海化工10  万吨特种树脂、榆社10  万吨PVC纯粉、信发技改增加10  万吨PVC  纯粉、鲁泰化学13  万吨PVC  纯粉以及北元技改增加15  万吨PVC  纯粉。未来两年我国PVC  产能将继续增加。后续新上项目也多是具有资源、成本、产业链一体化的大型企业前期规划项目的延续。
        PVC  需求稳步增长:除了房地产增幅超预期以外,PVC  制品企业整合加速对需求提升也有一定的利好。从2016  年以来,环保整治力度不断加码,导致很多中小的制品企业生存困难,搬迁、停产、不定期关停等现象层出不穷。在环保政策的助推下,PVC  制品企业整合在不断加速,很多订单开始流向大型企业,而大型企业对品质要求更高,相应的PVC  树脂原料的单位消化量也明显高于中小企业。
        2019  年行情展望:2019  年,PVC  行业稳中存危。预计2019  年华东地区电石法5  型料价格波动区间为6000-7000  元/吨,PVC  期货指数波动范围5800-7200,把握波段操作机会。
        

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