主要结论
        油籽作物方面：从长期来看全球油籽市场处于熊市格局中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018/2019年度全球油籽市场供给相当充裕，尤其是大豆市场供给贡献最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要是由于2018/2019年度，全球大豆三大主产国接连丰产，因中国需求降速，全球大豆消费不及产量增幅，库存创历史最高纪录。相比之下全球菜籽产量下滑，库存消费比回落，主产国减产明显。对于下一个年度2019/2020年度，美豆种植面积或将减弱，但总量依旧处于偏高水平。从中短期来看2019年春季全球大豆供给历史最高水平，美国大豆去库存关键在于中美贸易战进展，中国采购美豆的节奏。巴西播种超快，12月底收割，2月可进入中国。美国、巴西出口份额之争激化？由此可见,CBOT大豆低位震荡走势仍将延续，2019年春季,CBOT大豆或将再现年内低点，供给压力集中爆发。
        植物油方面：国际方面，从长期来看全球油脂供给压力明显，主要由于棕榈油库存创历史最高纪录。与全球油籽相比，全球植物油需求相对旺盛，尽管库存增加，但库存消费比略有回落。中短期趋势一方面需要看2019年第2季度后印尼棕榈油产量能否出现减少，如果不能的话，那么全球油脂市场因棕榈油供给增加所带来的压力将会继续升温。另一方面需要看国际原油价格能否支撑美豆油以及印尼、马来西亚棕榈油的消费。国内方面，长期来看，因进口大豆下滑国内豆油产量或下滑。国内棕榈油进口量大幅提高，因价格优势，弥补油脂供给缺口。国内菜油供需双降，由于临储菜油降至低位，影响有限，后期菜油进入市场化。中短期来看，目前国内油脂库存历史最高水平。豆油、菜油库存均处于历史最高水平上，棕榈油库存相对偏低。棕榈油进口在12月以后大量到港，棕榈油后期库存或大幅回升。豆油后期因进口到港量少、进口倒挂而率先去库存。菜油因其价格相对偏高，需求下滑，刚需支撑。2019年国内油脂因去库存支撑，油粕比或将修复。买油卖粕需以时间换取空间。油脂未来供给要弱于当下，合约上远期或强于近期，买远卖近可期。
        蛋白粕方面：国际方面，全球蛋白粕消费好于产量，库存及库存消费比小幅回落。其主要是由于全球豆粕库存下滑影响。豆粕主要消费国需求继续保持增加，但是产量则不及消费，全球豆粕市场供给格局处于紧平衡中。国内市场，从长期来看中国大豆需求呈现下降趋势，中国蛋白高速增长时代已经结束，饲用蛋白进入负增长时代。中国饲用蛋白采购将采取多元化、多渠道的方式，饲用蛋白新贸易格局即将展开。非洲猪瘟对生猪存栏的影响或将凸显。中短期来看，2019年2月蛋白供给担忧减弱，需求的下滑以及多元化供给补充明显，但区域不均衡或凸显。2019年第一季度能繁母猪完成出清，饲用消费或将在2019年下半年开始修复。2019年上半年，蛋白粕供给充裕、需求不足凸显，震荡弱势的格局或将凸显。2019年下半年，市场或将有所修复。操作上可以尝试空M1905、买M1909看涨期权。