宏观策略
        宏观动态跟踪报告*2019  年宏观十大猜想：经济回落政策托底，改革提速重建信心
        平安观点:
        1、猜想一：2019  年中国经济增速回落至6.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年中国宏观经济仍将面临下行压力，外贸、投资、消费层面整体均将呈现不同程度的走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管政府将采用积极财政和宽松货币的逆周期调控政策进行对冲，但考虑到：地方政府债务压力限制了广义财政的积极空间，房地产对经济的拉动将会进一步趋弱，全球经济走弱压制外贸，预计明年GDP  增速将下行至6.3%左右。
        2、猜想二：工业增加值趋于下行，利润增速继续回落。工业生产将趋于下滑的理由有二：主动去库动机和需求的进一步走弱。工业企业利润增速应该也会延续下行趋势，量、价、利润率对利润增速的支撑可能都会减弱。
        3、猜想三：投资、消费、出口均将承压。土地购置费应该会成为拖累明年房地产投资的最主要分项，明年企业利润的变化应该压制制造业投资的升势，基建投资可能会小幅回暖，但大概率难以重返往年双位数增长的时代。消费将受到经济预期转变、房地产带来的财富效应减弱、居民偿债付息压力加大的相关压制。全球经济走弱、中美贸易争端将拖累我国外贸出口。
        4、猜想四：CPI  保持温和，PPI  存通缩压力。明年猪肉与油价对CPI  的作用可能会一定程度对冲，CPI  同比约为2.2%左右。经济下行压力加大，工业品价格存通缩压力，PPI  同比可能降至-1.0%。
        5、猜想五：财政赤字率可能突破3%。采用积极的财政政策托底经济、推动财政堵偏门开正门的总体方向使得明年赤字率可能突破3%。
        6、猜想六：降准、降息均有可能。明年继续降准，降低公开市场操作利率，甚至降低基准利率（以缓解巨额存量债务付息压力）都存有可能性。
        7、猜想七：经济下行倒逼改革提速。未来的改革领域可能包括：国企改革、户籍改革、收入再分配、扩大服务业开放、重建政府绩效评价体系等。
        8、猜想八：人民币汇率不会持续大幅走贬。未来人民币汇率可能在6.7-7.0  区间震荡，也可能短期破7，但破7  之后继续大幅贬值的可能性很低。如果汇率在破7  后引发脱离经济基本面的恐慌性贬值，央行不会听之任之。
        9、猜想九：2019  年美联储加息2  次。美国经济的强劲走势在明年上半年将延续，其经济向下的拐点可能在2019  年下半年。美联储明年可能将加息2  次左右。
        10、猜想十：大宗商品中，黄金存投资机会。美元指数盘整为主的走势不会给金价的上行带来显著压制，金价的走势更多取决于其避险需求的情况。在经济景气分化回落与地缘局势升温的联合带动下，金价在2019  年可能有不错的表现。
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