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基础化工行业研究报告:光大证券-基础化工行业孚能科技签订200亿欧元订单事件点评:软包动力电池崛起,国产铝塑膜大有可为-181218

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2018-12-18 17:26:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,陈冠雄
研报出处: 光大证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,086 KB 分享者: WOS****KAI 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆事件:
        12  月  5  日,孚能科技召开战略发布会,宣布公司与某德国著名车企(据猜测可能是戴姆勒)签订  2021-2027  年的供货协议,供货规模合计140  GWh,涉及金额高达200  亿欧元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆点评:
        1.  软包动力电池需要龙头企业来推动才能提高市场渗透率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内动力电池主要形态有方壳、圆柱、软包,目前市场渗透率最高的是方壳动力电池,占据70%的市场份额,软包动力电池占据15%左右的市场份额,要提高软包的市场渗透率需要有能和CATL  体量相当的电池厂来推动,此次孚能科技作为国内软包动力电池龙头拿下每年20  Gwh  的供货协议,让我们看到软包动力电池崛起近在眼前。
        2.  铝塑膜作为软包电池的独有需求将受益匪浅。此次孚能科技140Gwh  的订单,我们测算大致需要铝塑膜2.1-2.8  亿方,年均需求3000-4000万方,是2018  年国内动力铝塑膜市场的3-4  倍,国产动力铝塑膜市场即将迎来高速发展。
        ◆投资建议:
        国内铝塑膜生产企业有新纶科技、道明光学、福斯特、东莞卓越、紫江新材、乐凯胶片等等,推荐关注业绩高速增长的新纶科技和道明光学。
        新纶科技自从收购日本T&T  铝塑膜业务后,在国内迅速切入动力电池铝塑膜市场,其客户包括孚能科技、捷威动力、卡耐、多氟多等等软包动力电池生产商,公司作为孚能科技铝塑膜的一供,在常州建设的铝塑膜一期3600  万方/年新产能已经投产,铝塑膜二期3600  万方/年产能将于2019年投产,届时将成为全球最大的铝塑膜生产商。我们维持业绩预测,预计18-20  年EPS  为0.41、0.65、0.90  元,维持“买入”评级。
        道明光学的铝塑膜产品主要客户在3C  领域,2017  年8  月份开始月销售量接近20  万平方米,  2017  年全年销售数量达到103.14  万平米,2018  年上半年销量114.34  万平米,已经超过去年全年销量,同时公司也在积极的开拓动力电池客户。我们维持盈利预测,预计公司18-20  年EPS分别为  0.36、0.46、0.61  元,维持“买入”评级。
        ◆风险分析:
        铝塑膜市场竞争加剧,价格下滑;新产能投产进度不及预期。

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