核心观点
        市场行情
        昨日，沪指低开后震荡，尾盘勉强翻红，但成交量缩量；中小创走势弱于大盘，创业板指盘间跌幅近  2%，尾盘破  1300  点，成交量缩量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场反复震荡盘整之中，受风险偏好下降影响，大盘强于小盘，题材上创投、粤港澳等板块走强，市场虽依然弱势震荡，但下行空间不大，市场情绪好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业涨跌上，排名前  3  的行业为建筑、建材、钢铁；排名后  3  的行业为医药、电子元器件、食品饮料。上证  50ETF  收于2.420    ，较上一交易日下跌  0.12%，成交量  9.60    ，较上一交易日上升58.78%。市场反复磨底，但标的表现坚挺，我们对于标的观点：中性偏乐观。
        市场行情上，认购期权基本下跌，认沽期权多数上涨。成交量上，认购期权成交量  560,830    ，较前一日下降  5.50%；认沽期权成交量485,542    ，较前一日下降  7.04%。成交量认沽、认购比值（P/C）86.58%，较前一交易日下降  1.43  个百分点。持仓量上，认购持仓量增加  5.54%，认沽持仓量增加3.48%，持仓量沽、购比74.48%,较前一交易日下降1.95个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升，次月持仓差值大幅上升，季月持仓差值大幅下降，次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率上升，认沽隐含波动率上升，加权认沽、认购隐含波动率比值  70.64%，较上一交易日上升  0.67  个百分点。指标多数向好，期权市场整体指标：中性偏乐观。
        投资策略
        中期市场判断：整体而言，经济下行，大盘指数趋势向下;    但短期而言，市场超跌后随风险事件的逐步落地，同时考虑  PPI  等荣枯线上运行、GDP  gap    正向，目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"，将逐步修复。美国经济预期有所转变，美债收益率高位有所下行，对人民汇率压力减小。今年以来，应对经济下行，中央推行宽松货币政策，同时辅以积极财政政策下，其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入，对大盘蓝筹形成支撑。外围市场扰动，年末流动性预期紧张，市场反复震荡，但下行空间有限。
        短期市场判断：
        美国议息在即，市场风险偏好下降，美股下挫。国内市场，央行终于开启了暂停多日的逆回购，稳定了市场情绪但同时短期内降准降息的可能性也有所下降。昨日市场延续震荡，大盘表现好于小盘，沪指最终勉强翻红，但成交量有所萎缩。近期市场回调，Yardeni  模型再创新高，作为相对性指标，股市配置价值凸显，概率上均值回归的概率应大于进一步极值的概率。市场虽磨底艰难，但创出新低的可能性不大。后续如市场流动性稳定以及经济数据上能有所好转，将助力市场进一步向好。两个择时模型一个多一空，期权指标在风险释放后有所转好。12  月上旬日历效应为正，下旬为负效应。波动率上，市场在震荡盘中，波动率不断下行，后续进一步下行的空间有限。
        如若认为标反弹但高度强度有限，构建牛市价差期权组合。
        如若认为市场下跌空间不大，可卖出认沽期权。
        如若认为标的区间震荡，可做双卖宽跨式组合。
        风险提示
        人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据