固定收益
        佳都轉債發行報告
        佳都轉債規模8.75億元，網下和網上同時發行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轉債初始平價89.94元左右，債底在84.49元左右，純債YTM2.3%左右，條款整體中規中矩；轉債全額轉股後對流通盤的稀釋度為7.95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們預計佳都轉債網下中簽率在1%-1.4%左右，按目前正股價格估算上市價格約在95元左右。佳都科技是國內智能軌道交通和智能安防領域的領先企業，業務包括智能軌道交通、智慧城市和服務與產品集成三大板塊。近年來業績增速較快，但現金流狀況一般，毛利相對較低（18年毛利率和淨利率有小幅回升）。正股明年1月有定增解禁，需關注其對股價的壓力。轉債方面，初始平價明顯較低，債底、條款、評級則中規中矩。我們認為目前股價水平下，轉債上市破面風險較高，轉債一級申購和配售謹慎參與，可關注上市首日二級市場的低吸機會。
        風險提示：股市下跌、中簽率較低、上市首日價格較低。