主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月，国内油脂市场整体表现不佳，上半月受制于基本面和原油影响，延续前一月下跌走势连连下探，下半月菜油由于后续供给相对偏紧率先企稳反弹，追回部分跌幅；豆油下半月止跌磨底，未表现出明显上涨趋势；棕油在菜油、豆油企稳阶段仍在下跌，在油脂中表现最弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从成交及持仓量上看，除棕油外，豆油、菜油成交量都大幅缩减，整体油脂沉淀资金随期价下行进一步流出。  国际方面，受到中美贸易关系持续紧张影响，美豆油出口下滑，价格维持在底部震荡。原油连连下跌也为美豆油的添加了上方压力，阻碍了美豆油的反弹。马棕油11月跌破2000点，随后企稳反弹，受到12月份起将实施B10生物柴油计划的影响，马棕油下方有所支撑。
        后市展望。鉴于基本面长期弱势，消息面对期价影响不容小觑。12月1日的G20峰会后中美关系有所缓和，短期内美豆油和连豆油期价将进一步出现分化，一方面美豆油由于后续去库有望期价将受提振；另一方面连豆油由于库存累加新进口增加供给压力加重，期价或随之下行，但鉴于前期已释放部分利空，下跌幅度可控。棕油方面，马来产地传来B10生物柴油政策的利好，将刺激棕油需求，帮助降低产地库存，推升马棕油期价，进而传导至国内棕油价格，刨除季节性走势规律，企稳反弹可期。菜油虽然国内供给依然充足，但国际方面主产国菜籽减产，对于明年菜油进口较为不利，为期价提供支撑。从11月份油脂的表现看，原油对于油脂的影响也逐渐缩减，后期该因素对油脂的传导将弱化。整体上看，油脂当下供大于求局面不变，相对强弱关系上，由于菜油后市供应相对偏紧，棕油利空逐渐出尽，豆油即将面临雪上加霜的供给压力，因此走势上菜油>棕油>豆油。  关于油脂的下一步走势，本月可关注的事项有（1）美国USDA供需报告及特朗普推特新动向，特朗普出尔反尔将使油脂走势扑朔迷离；（2）马来西亚SGS出口报告，MPOB供需报告，若B10计划落地有效，马盘将会逐步反弹。
        操作建议。单边：菜油值得关注，为保稳妥，可持菜油的1905合约多单，不过当下适逢多头调整阶段，可在其回调后逢低做多，入场点位可选（6450,6500）区间，止盈位设在（6650,6700）附近。豆油受到消息面影响，短期内或震荡下跌，是否具备趋势性还需密切关注中美动向，风险偏好者可逢高做空。棕油和马盘联动性较强，建议观察马盘实施B10计划后走势再行操作，短期内平仓观望。  
        套利：产业利润套利方面，粕类价格正在下行通道中，G20峰会对豆粕冲击强于豆油，可酌情做多油粕比。跨品种方面，豆棕、菜棕价差已出高位，可逐渐获利离场，若豆油跟随消息面有持续性下跌趋势，可酌情做空豆粽价差，短期内看到900一线。