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电力设备与新能源行业研究报告:民生证券-电力设备与新能源行业11月新能源汽车产销量数据点评:新能源汽车产销量同环比稳增长,动力电池装机环比高增速-181212

行业名称: 电力设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2018-12-13 16:55:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨睿
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 556 KB 分享者: 半**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        近日,中汽协、乘联会分别发布了11  月新能源汽车产销量情况和新能源乘用车销量情况,高工锂电发布了动力电池装机情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        11  月新能源汽车产销量环比分别增长19.1%、22.8%
        根据中汽协数据,11  月,新能源汽车产销量分别为17.3  万辆、16.9  万辆,同比增长36.9%、37.6%,环比分别增长19.1%、22.8%,同环比均保持稳定增长,产销量环比增幅较上月均有扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-11  月,新能源汽车实现累计产销量分别为105.4  万辆、103.0  万辆,同比分别增长63.6%、68.0%,保持快速增长态势。
        我们认为,11  月,相比于传统汽车产销量呈现同比下滑的低迷走势,新能源汽车实现同环比增长的向好趋势。临近年底,新一轮补贴政策调整时点临近,有望刺激12  月新能源汽车放量,推动全年新能源汽车产销量高增长。
        乘用车单月销量高于产量,商用车环比改善显著
        根据中汽协数据,11  月,新能源乘用车产销量分别为14.2  万辆、14.0  万辆,同比分别增长61.4%、61.3%;环比分别增长12.1%、16.2%,维持同比高增长、环比稳定增长趋势。其中,纯电动乘用车产销量分别为10.4  万辆、10.9  万辆,实现单月销量高于产量;插混乘用车产销量分别为3.8  万辆、3.1  万辆,同比分别增长147.8%、105.4%,环比分别增长29.3%、16.1%,销量环比扭转上月负增速,且产销量同环比增速均较上月扩大。
        新能源商用车方面,11  月产销量分别为3.2  万辆、3.0  万辆,同比虽然继续分别下滑18.4%、18.6%,但降幅较上月缩窄;环比分别增长64.7%、68.2%,增幅较上月明显扩大。其中,纯电动商用车产销量分别为3.1  万辆、2.9  万辆,环比分别增长63.8%、66.9%,增速较上月提升明显;插混商用车产销量仍不足0.1万辆,但环比分别增长103.7%、176.2%,环比增速转正且实现显著增长。
        11月新能源乘用车销量同比高增,预计全年将超额完成99  万辆目标
        根据乘联会数据,11  月,新能源乘用车批发销量达到13.6  万辆,同比增长55.9%,环比增长10.4%。其中,纯电动、插混乘用车销量同比分别65.0%、87.0%。1-11  月,新能源乘用车批发销量达到88.6  万辆,预计全年将超额完成乘联会的99  万辆目标。
        动力电池装机量环比高增长,宁德时代装机量稳居首位
        根据高工锂电数据,11  月,动力电池装机总量约8.91GWh,同比增长28%,环比增长50%,环比实现高速增长。其中,乘用车、客车、专用车分别实现动力电池装机5.41  GWh、2.24  GWh、1.26  GWh,环比分别增长34%、71%、110%。动力电池企业方面,宁德时代以3.60GWh  装机量位居第一位,比亚迪、国轩高科分别位列第二、三位。排名前十动力电池企业装机总量约6.95GWh,占总装机量的78%,较上月下滑约9  个百分点。
        三、投资建议
        在新一年补贴政策即将调整的驱动下,11月,新能源汽车实现同比、环比稳定增长,动力电池装机实现环比高增速,符合旺季特征。我们认为,在补贴标准预期换挡的刺激下,12月新能源汽车产销量有望实现高增长,如果12月销量环比实现增长,全年新能源汽车销量有望超120万辆;另外,补贴对指标要求提升及消费偏好驱动,陆续上市的高端车型有望成为市场主力,带动产业链上高端材料的需求进一步扩大,具备前瞻技术、优质产品、良好客户结构以及国际化供应渠道等综合实力的供应商有望显著受益。
        建议关注:当升科技、宁德时代、新宙邦、璞泰来
        四、风险提示:
        新能源汽车发展不及预期,产品价格大幅下降风险。

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