一、事件概述
　　2018年12月11日，华夏幸福公告称，公司全资子公司九通投资拟通过与关联方平安资管设立投资计划，将募集的资金以债权投资的方式投资于约定的投资项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布另一则公告称，公司全资子公司九通投资拟非公开发行公司债券，规模不超过50亿元，拟用于偿还公司债券、有息负债、补充产业新城流动资金等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　借助平安融资优势，合作成果落地
　　华夏幸福拟通过全资子公司九通投资与关联方平安资管设立“平安-九通基业基础设施债券投资计划”，将募集的委托资金以债权投资的方式投资给公司的全资子公司，预计总募集规模不超过60亿元，最低募集规模不低于12亿元，综合融资成本暂定为8.32%，用于廊坊市固安高新区综合开发PPP项目及南京溧水区产业新城PPP项目。公司借助平安融资平台的优势，有效为公司提供多元化的融资渠道，本次合作是公司与平安集团全面战略合作的重要落地成果。
　　子公司拟发行公司债，有效补充流动资金
　　公司全资子公司九通投资拟非公开发行公司债券不超过50亿元，期限不超过10年,利率将根据发行时市场情况确定；募集资金拟用于偿还公司债券等有息债务、补充产业新城业务流动资金等。低成本的公司债券发行有助于进一步改善公司的债务结构、拓展融资渠道、满足公司发展的资金需求及降低融资成本。
　　多元化融资，缓解资金压力
　　公司近期在国内和海外市场以多种渠道连续发行债券募集资金，融资渠道畅通，成本整体可控，预计将显著缓解公司在资金端的压力。
　　三、投资建议
　　华夏幸福在全国各地区深入布局产业新城和产业小镇，独特业务模式为自身构筑了护城河。公司积极加强与各类机构战略合作，异地复制继续提速，未来业绩可期。预计公司18-20年EPS为4.00、5.10、7.56元，对应PE为6.4/5.0/3.4倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为20.2/6.2/13.4倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产调控继续收紧，异地复制不达预期。