基本结论  
        关注长期业绩表现，把握信用配置收益--开放式债券基金投资建议  
        8月初至9月底由于财政政策发力叠加地方政府债发行规模激增，债券市场进入调整阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而10月初降准及随后社融增速继续下行影响下，债券市场重回由社融增速下行、信用传导不畅的主逻辑，10月及11月债券市场持续走牛，其中利率债收益率显著下行，同时带动信用债收益率整体下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看资金面仍将呈现宽松局面且宽信用政策效应难以显现，债券市场大概率继续走牛。其中利率债仍然存在交易机会但性价比有所下降，同时出于信用环境缓解预期增强以及提前布局明年收益的考虑，信用债配置需求增强，但信用主体表现分化及违约频发将继续考验投资者信评实力。  
        在基金选择上，建议首先从中长期债券投资能力入手，对管理人自上而下趋势判断和把握能力突出、超额收益稳定的产品进行重点关注；此外结合投资目标及产品投资特征两方面来看，建议追求绝对收益的投资者重点关注信用配置风格为主、或提前布局信用行情的产品以获取稳定收益，同时追求相对收益的投资者可适当关注利率债指数基金，作为捕捉波段收益的短期工具。  
        首先，基于债券型基金的固定收益属性并考虑到换仓成本，建议筛选中重点考察产品中长期超额收益表现及业绩稳定性。而进一步来看债券型基金中长期风险收益表现除了与管理人自上而下趋势判断能力和把握能力息息相关，也与固收团队投研支持密不可分。因此落实到具体操作上，建议一方面考察产品中长期历史业绩表现以及市场调整阶段风险控制情况，重点关注把握大类资产配置和券种轮动投资机会能力突出的管理人旗下产品，另一方面建议结合固收团队人员配置、信评体系、决策及风控机制、管理规模等因素，作为判断管理人投资能力的辅助依据。  
        其次，当前入场参与长债交易性价比有所下降，且明年信用债可能存在较大机会，需要提早布局。因此对于以绝对收益为主要投资目标的投资者来说，建议关注具有一定杠杆、信用配置策略为主的产品，在控制组合波动性、及时止盈的同时尽早布局明年信用行情。而在组合构建上，建议以高等级配置为主，并重点关注团队信评实力及风控机制。
        第三，短期内利率债仍旧存在交易机会但安全边际有限，对于追求相对收益的投资者来说仍可通过波段交易把握资本利得获利机会，但对把握牛熊转换时点的能力要求较强。综合考虑收益率下行空间和基金交易成本，建议优先选择成本更低的利率债指数型基金作为把握短期波段交易的投资工具，并建议适当控制仓位。    
        现金升级替代工具，短期流动性选择--货币市场基金投资建议  
        经济下行和信用传导受阻背景下货币政策将持续边际宽松基调，货币市场基金平均收益大概率继续下行。在产品选择上，建议从产品历史业绩及规模两方面入手，一方面重点关注中长期业绩表现，对中长期历史业绩优于同类且稳定性较强的产品进行重点关注；另一方面建议关注产品规模中等偏上且相对稳定的产品，在享受规模效应的同时尽量规避巨额申赎冲击。