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普利制药研究报告:财通证券-普利制药-300630-制剂出口进程加快,业绩持续高速增长-181028

股票名称: 普利制药 股票代码: 300630分享时间:2018-12-01 10:47:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 617 KB 分享者: liu****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布2018年三季报,前3个季度营业收入4.02亿元(+102.50%),归母净利润1.21亿(+100.19%),扣非净利润1.17亿(+100.17%),EPS0.66元/股,ROE15.67%;略超业绩预告区间80-100%的上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  业绩持续高速增长,研发费用增加
  公司Q3单季度实现营收1.51亿元(+121.05%),归母净利润0.50亿元(+71.91%),业绩持续高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司前三季度研发费用0.83亿元,同比增长204.99%,是公司长期增长动力。对于仿制药企业来说,业绩高增长有部分是两票制高开的因素在里面,但是公司营业成本0.71亿元(83.21%),也反映了公司实际的业绩高速增长情况。
  制剂出口进程加快,受益一致性评价转报国内
  公司制剂出口进程加快的同时,受益于一致性评价的政策,海外共线转报国内的逻辑也逐步开始兑现。公司的注射用阿奇霉素是第一个获批的制剂出口转国内申报品种,6月注射用更昔洛韦钠也获批上市并视同通过一致性评价。报告期内,依替巴肽注射液在德国获批上市、注射用泮托拉唑(钠盐、倍半水合物)在澳大利亚获批上市、注射用阿奇霉素在荷兰获批上市;我们预计注射用泮托拉唑、依替巴肽注射液将于今年或明年再国内获批,进一步丰富公司的产品线。
  盈利预测及评级
  仿制药一致性评价是医药行业供给侧改革最重要的内容之一,公司凭借欧美市场先行的经验,最受益于供给侧改革。预计公司2018-2020年归母净利润1.78/3.27/5.71亿元,EPS为0.97/1.79/3.12元,对应PE为51/28/16倍,维持"增持"的投资评级。
  风险提示:制剂出口所面临海外市场风险、国内一致性评价政策变化
  

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