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研究报告:联讯证券-宏观专题研究:中小银行揽储手册-181120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-21 14:59:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李奇霖
研报出处: 联讯证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,044 KB 分享者: xiu****33 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        一、从储蓄到同业存单/理财
        在以前,我们国家的金融体系相对简单,主要是间接融资,央行给一个低的存款利率,让银行可以以较低的成本向家庭部门和非金融企业部门吸收资金,然后以贷款的形式投放到我国的经济建设中去。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但是随着发展,储蓄利率刚性上升,贷款利率刚性下降,这样发展的后果就是银行也在整体扩张的情况下利差却在收窄,从2012  年的2.8%下降到2017  年的2%,下降了30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        这种情况下“中国式影子银行”——同业存单和银行理财应运而生。他们本质上都是中小银行的吸储工具。
        二、从理财到结构性存款
        作为理财的继任者,它需要需要具备两个方面的特征:
        第一是大部分资金都能作为储蓄受银行支配。
        第二是没有直接的监管文件,也就意味着银行“灵活处理”的空间很大,甚至可以突破利率的监管指导,实现变相高息揽储。
        很快,可以变相高息揽储的一个工具重新进入大家的视线,那就是结构性存款。根据wind  数据显示2017  年开始我国的结构性存款呈现快速增长的趋势,尤其是中小行发行的单位结构性存款增速迅猛,成为承接银行理财的重要工具。
        三、从结构性存款到大额存单/协议存款/智能存款:揽储创新的边界在哪里?
        从市场来看,这些创新的揽储工具无非就是从两个方面下功夫:第一就是突破利率限制,实现高息揽储,第二就是增强储蓄的流动性,除了可以在银行质押,二级市场出售,还可以把没到期的定期存款受益权转让给第三方,这样消费者就不用因为提前支取而只能接受较低的活期利率。
        风险提示
        政策变动超预期。

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