行情回顾与操作建议
        期市：上周内外盘锌价大幅上涨，主要是由于LME市场逼空风险在不断增加，上周四LME库存大降5500吨至10年以来的低位，而LME现货升水也处于十年来次高水平，现货紧张导致LME锌价表现异常强势，带动沪锌上涨，截止收盘，ZN1901涨3.16%至21515元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        现货：上周期锌重心上移，市场国产货量增多，在前半周，由于1811合约交割，当月对次月价差至400元/吨左右下调至200元/吨左右，现货升水受到持续挤压，接货商观望情绪较浓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而在后半周，由于锌价加速上涨，下游观望情绪较浓，拿货积极性较差，上周现货升水一路下调。上海市场0#锌对1812合约自升水100-500元/吨转至升水150-180元/吨，进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌维持贴水200-50元/吨。广东0#锌现货对1812合约由前一周升水420-500元/吨转为升水230-270元/吨，收窄了210元/吨左右，较沪市由前一周贴水100元/吨转至升水90元/吨，较前一周扩大190元/吨。天津市场0#锌对1812合约升水230-360元/吨，升水收窄280元/吨。
        库存：据SMM统计，上周三地社会库存较前一周增加0.07万吨至12.3万吨，较周一下降0.13万吨至12.3万吨。津粤两地整体小降，降幅不明显，而增加主由沪市贡献。我的有色保税区库存3.5万吨，较前一周持平，继续关注到港情况。
        TC：国内锌精矿加工费主流成交于4900-5000元/吨，进口加工费报价130-140美元/干吨，部分报价至150美元/吨附近。国内炼厂保持按需采购，市场需求未有非常活跃，交投较为清单。当前炼厂产能未能有效释放，整体需求较弱。进口矿由盈利转为亏损，但前期进口量市场流通仍较多，虽加工费报至130-150美元/吨，但成交较少。
        综合来看，当前锌价矛盾变成了内外矛盾，外盘现货紧张，库存不断下降升水不断走高，交割在即，逼空风险一直不退，然而国内现货转弱，市场周末到货增加，社会库存出现累积，加上交割货源也将陆续释放，国内现货偏宽松，从不断下行的现货升水也可以看出国内现货对锌价的压制开始逐步显现，后期到底是LME锌价受内盘拖累逐步回落，还是外盘带动内盘脱离现货制约。我们认为前一种情况出现概率高，主要原因如下，一是本轮上涨行情定位为交割前的逼空，周三交割结束，那么多头很有可能在这之前止盈出局，二是在全球锌矿供应增加的大背景下，2019年全球锌价下行是大概率事件，继续逼仓会来更多的产业套保资金入场；三是当前价格上行乏力，小时线已经出现顶背离。因此预计上半周锌价要高位回落，若未出现如期回落，空头最迟应当在周三离场