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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:现货升水收窄锌先扬后抑,减产规模扩大铝震荡走强-181120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-20 10:04:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,427 KB 分享者: abb****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME锌现货升水78.75美元/吨,前一交易日升水73美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据SMM,上海0#锌主流成交21940-22400元/吨,0#普通对1812合约报升水130-150元/吨;下游逢高观望,多以询价了解市场为主,整体成交较上周五变化不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)广东0#锌主流成交于22020-22160元/吨,粤市较沪市升水50元/吨附近较昨日收窄了40元/吨附近。对沪锌1901合约升水490-510元/吨附近,升水较昨日收窄了40元/吨。今日交投清淡氛围未有改变,成交货量较上周五基本持平。
        库存方面,11月19日LME锌库存减少0.08  万吨至12.36  万吨。根据我的有色,11月19日锌锭库存13.42  万吨,较上周五增加0.64  万吨。镀锌库存100.51  万吨,较上周减少0.03  万吨。
        观点:昨日沪锌指数走势先扬后抑。宏观方面,当前中美贸易摩擦缓和以及企业减税政策的推进,市场信心略有恢复。LME现货升水扩大至历史极值附近,进而导致进口亏损扩大至1000以上,叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限,因此国内供给仍偏紧张,短期锌锭转向宽松预期差有所修复,锌价向上反弹。换月后锌锭现货对三月升水略有收窄,库存有所累积,供需面有边际转弱趋势。此外高沪伦比值或吸引正套资金入市操作,将打压沪伦比并导致国内市场增加供给宽松预期。中线看,随着锌矿的释放,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。  
        策略:谨慎看空,空单底仓持有。套利:观望。
        风险点:宏观风险,库存低位。
        

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