投资要点：  
        金属钴:国外钴价小幅下滑，国内钴价相对稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，MB  低等级钴价格为  33.50-34.2  美元/磅，较上周下调  0.25  美元/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内金属钴中间价格  445  元/公斤，较上周持平。从长期看，国内外金属钴差价缩小是必然趋势，将逐步趋同。国内需求方面，部分永磁行业下游因美国停止进口订单下滑，金属钴市场需求走弱。高温合金及储氢合金市场需求相对持稳，但是催化剂行业仍因环保原因需求低迷。金属钴下游市场观望情绪较重，市场成交低迷。部分硬质合金厂家国际订单量因年底假期到来，市场提前备货有所回升。但是，自  2019  年  1  月  1  日期，美国增收关税，影响出口，预计硬质合金需求将小幅走弱。目供给方面，前生产商依然挺价并以出口业务为主，部分贸易商看空后市，担心金属钴价格大幅下行继续抛售库存金属钴，预计短期内金属钴价格还有下行空间。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。  
        钴盐：需求端谨慎采购，供给端挺价艰难。本周，氯化钴价格为9.9  万元/吨，较上周下行  3.88%，硫酸钴价格  8.15  万元/吨，较上周下滑  5.78%。四氧化三钴价格为  32.25  万元/吨，较上周持平。目前，电池市场进入淡季，下游市场订单量小幅走低，并且需求商因年底资金压力较大采购谨慎，市场几乎不留库存。矿石原材料价格下行，大型硫酸钴生产商虽然依旧挺价，但是使用废料生产的企业仍旧维持正常出货量。并且电池级硫酸钴库存量较  9  月末上升  25%，增量主要来源于浙江地区。从长期供需格局来看，在以智能手机为代表的  3c  产品逐渐普及后，市场后续增长动力不够强劲，并且近些年手机出货量有下行趋势，与之对应的全球钴酸锂出货量增长趋势也在逐渐变缓，目前处于  4G  到  5G  的换代区间，厂商处于清理库存阶段。未来  5G  换代完成后，厂商大规模扩产，硫酸钴需求会大幅增加。此外，由于嘉能可出口受限，变向支撑了国内钴价，利好国内钴企业。我们认为，短期内钴盐由于供过于求，还有下降的空间，但长期我们持续看好钴盐品种。
        三  元  523：下游资金压力较大，三元材料价格下行。
        本周，三元材料  523  价格  16.9  万元/吨，较上周下滑  1.74%。前驱体价格下滑主要是因硫酸钴市场价格下行所致。硫酸镍市场价格相对持稳，下游电池市场成交疲软，因此本周三元材料前驱体价格下滑。但是，三元材料生产商拒绝低价销售，需求商目前也并未继续补充库存，因此当前三元材料价格保持稳定。目前，三元材料  523  需求稳定性相对较高，但是因下游终端需求对产品能量密度要求持续增长，高镍系三元材料  811  需求逐步走高，三元材料  622  的需求也逐步增加。汽车企业当前因银行贷款收紧资金压力较大，市场备货意愿较低。  根据我们的预期，新能源汽车产量在  2020  年到达  220  万辆的目标，其中三元  电  池电动乘用车产量将达到  160  万  辆,  届  时电池装机量将达到77GWH  左右，折合钴消费量  1.68  万吨。我们认为目前，三元材料需求处于淡季，受年底资金压力影响，预计短期内  523  价格还有下行空间。
        锂盐  ：下游库存量水平较低，锂盐市场价格稳定。  
        本周，电池级碳酸锂中间价为  80000  元/吨，较上周持平。氢氧化锂周度价格为  120500  元/吨，较上周下降  0.82%。本周，正极材料市场方面因下游电池进入淡季，市场需求走弱。大型正极材料生产商订单相对稳定，市场成交稳定。氢氧化锂方面，由于在前期碳酸锂价格下滑时保持稳定，随着下游电池市场淡季到来，且部分氢氧化锂生产商产量增加，因此当前氢氧化锂价格开始下滑。我们认为，短期内碳酸锂生产厂商挺价，且下游库存量水平较低，短期内价格稳定。氢氧化锂预计短期内有下滑空间。但随着国内电池企业积极研发高镍系电池产品，未来对锂产品的需求将持续扩大，我们坚持看好碳酸锂，氢氧化锂等锂盐品种。
        风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险