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研究报告:瑞达期货-白糖期权收评:郑糖增仓下跌,看涨普遍下跌-181119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-19 17:03:55
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOCX) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 19 KB 分享者: mao****880 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR901减仓下跌,收报4944元/吨,涨跌幅为-1.40%,成交量为43.76万手,持仓量为24.16万手,日增仓+2308手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史中高位,隐含波动率贴近历史波动率运行,在国内供需情况难有大变化情况下,料后市隐含波动率将有下行趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。
        今日白糖期权成交量6.88万手(按双边计算,下同),较上一交易日有所增加,持仓量减少1100手至35.243万手,成交额3577万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.42和0.59,成交量PC比率显示悲观情绪加重,从持仓量PC比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看,看涨期权的最大持仓位于5400,显示5400处存在较强压力,看跌期权的最大持仓位于4900,显示此处有支撑。整体上,成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的71.77%和15.87%,持仓量占比分别为65.79%和23.89%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
        国际方面,ICE原糖期货上个交易日震荡运行,国际原糖下行势头有所缓解,运行趋于平静企稳状态,一方面全球糖产量下调的利多影响已被消化,另一方面印度鼓励糖出口的压力已有所释放,另外北半球新榨季的预期压力可能较为有限,市场处于谨慎观望态度,短期料持稳偏弱运行。国内方面,近期受南方部分糖厂提前开闸以及新榨季增产预期影响,郑糖出现一波大幅下跌,突破5000元/吨关口至下方运行,另外广西由于降雨影响,甘蔗砍收困难,甘蔗量不足,原计划11月18日开榨的广西糖业集团柳兴制糖有限公司延迟开榨,对郑糖有所利好,后续关注本周消息发布,短期料震荡运行,SR901合约低开下跌,关注支撑位4900元/吨,压力位5020元/吨。机构前20名持仓方面:看涨期权净多持仓减少,看跌期权净多持仓增加。期权操作上,方向性策略:建议观望为主,或在标的期货4950元/吨附近,卖出SR901-P-4900,跌破4900元/吨离场。波动率策略:当前隐含波动率持续下行,降至70分位附近,后市料维持下降趋势,可以选择做空波动率,采取宽跨式盘整组合,即卖出1份SR901-C-5000,同时再卖出1份SR901-P-4900。
        

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