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| 通威股份研究报告：海通证券--通威股份_年报点评（尽显龙头风范 无奈估值偏高）2007-4-10 | |
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| 股票名称： | 通威股份 | 研究报告作者： | 丁频 | |
| 股票代码： | 600438 | 研究报告出处： | 海通证券 | |
| 推荐评级： | 中性 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2007-4-10 9:26:40 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【通威股份(600438)近期相关投资研究报告】 |
【通威股份(600438)研究报告内容摘要】
| 通威股份今日公布2006 年年度报告。www.microbell.com【迈博汇金】2006 年，公司共销售饲料230.91 万吨，共实现主营业务收入482654 万元，同比增长31.46%，实现主营业务利润51181 万元，同比增长1.03%，实现净利润15030 万元，同比增长22.51%。www.microbell.cn（迈博汇金）折合每股收益0.44 元，基本符合预期。分配预案：按每10 股送3 股派0.4 元（含税），同时实施公积金转增股本，每10 股转增7 股。 全年销售量同比增长33.32％。公司第四季度销售量为65.58 万吨，同比增长69.32％，增速较第三季度的11.61％明显加快。也大大快于第一和第二季度的42.31％和33.37％。我们认为这主要因为1）第四季度合并了湛江粤华、珠海大海和海南海大的销售量。2）第四季度行业景气度回升。在饲料行业总产量下滑的情况下，取得如此成绩显示了公司的龙头风范。 尽管销售单价下滑，但毛利率水平维持高位。2006 年公司平均销售价格为2090 元/吨，较上年同期下降21 元/吨。我们认为这主要是因为上半年行业不景气所导致。但同时，我们注意到全年饲料毛利率达到10.60％，与上年同期基本持平。而从行业整体分析，2006 年的景气度低于上年。所以说公司在配方技术和营养参数上的优势充分体现。同时，在原材料价格上涨过程中公司部分转移了成本上升。 |
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