高频数据显示生产面依然偏弱，经济延续下行态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高频数据显示六大发电集团耗煤量同比跌幅扩大，产能利用率虽小幅回升但依然保持弱势，经济下行压力继续加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然政策逐步向稳增长方向转变，但短期难以明显发力，需求将呈现持续放缓态势，因而未来经济下行压力将持续。
        实体融资继续急剧收缩，信用投放亟待改善。10  月信贷社融数据显示实体经济急剧收缩，显示当前货币政策有效传导到信用层面。信贷社融的明显收缩显著加大了未来经济下行压力，令本就疲弱的经济雪上加霜。实体经济信用状况亟待改善。预计未来宽松货币政策力度会显著加大，包括引导金融机构向民营企业投放资金。而金融监管力度将减轻，以增加金融机构货币创造能力。因而，金融市场资金面有望持续改善。
        减税导致财政收入下跌，抑制财政支出。财政部公布数据显示10  月财政收入同比下跌3.1%，增速较上月下降5.1  个百分点。减税是财政收入下降的主要原因，个人所得税10  月同比增速下降13.8  个百分点至7.0%。财政收入下降制约财政支出上升空间，10  月财政支出同比增长8.2%，增速较上月放缓3.5个百分点。
        经济继续保持弱势，宽松政策需要更有效的发力。10  月数据显示经济继续保持弱势，其中随着居民收入下降，大部分消费分项增速均有不同程度放缓。而投资方面虽然基建投资推动投资小幅回升，但考虑到4  季度地方政府债发行放缓影响，同时10  月信贷社融显著收缩，因而未来投资依然面临较大下行压力。由于经济下行压力继续加大，未来需要更为有效的宽松政策，特别是通过疏通货币政策传导渠道，带动实体经济信用改善。具体措施方面除加大对民营企业融资之外，还需要放松对地方政府融资约束，推动基建投资资金来源改善。信贷社融企稳回升是经济见底的先导指标。
        信贷社融数据偏弱推动债市快速走牛，债市趋势走强但需关注节奏风险。显著低于预期的信贷社融数据再度推涨本周债市做多热情，导致本周利率债明显上涨。从趋势上看，虽然央行将通过多种结构性方法引导金融企业加大对民营企业和小微企业的资金投放。但在出口、基建、房地产等终端需求未能有效回暖情况下，基于对未来需求的谨慎预期，民营和小微企业进行固定资产投资动力不足。因而银行体系投放资金不一定能够有效的流入实体经济。而另一方面随着金融监管缓和，金融创新将再度加快，金融体系货币创造能力将再度攀升。金融市场的资金供给状况可能明显改善，债券市场牛市趋势不变。但在债券牛市中需要注意节奏风险，在利率快速下行之后，年末流动性冲击、汇率贬值下的资本流出规模上升以及明年1  季度信贷社融可能放量带来的冲击，都有可能成为短期利率调整的风险。