基本结论
一、海外市场:权益类资产涨跌互现,美联储维持加息的表态以及油价大跌引发市场对全球经济放缓的担忧,美元指数下跌,主要金属价格底部有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】刚刚过去的一周,全球主要权益类市场指数涨跌互现,新兴市场表现好于发达市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中:纳指、日经指数、德国DAX指数、恒生指数周度表现分别为-2.15%、-2.56%、-1.63%、2.27%。要金属价格底部有所反弹,COMEX黄金、LME 铜、LME 锌价格周表现1.11%、3.08%、3.73%。后续海外市场主要聚焦G20 峰会(11 月30 日至12 月1 日)中美领导人的会晤。
二、国内经济增速承压依旧,“房地产、汽车”等商品销售增速继续下滑。10 月财新中国综合PMI 录得50.5,低于9 月1.6 个百分点,为28 个月以来最低。10 月服务业PMI 为50.8,低于9 月2.3 个百分点,为13 个月以来新低。国内经济增速承压,主要受制于“房地产景气度”的下行,且基建投资并未及时的做出“对冲托底”作用。
三、推进制定科创板的相关制度规则,不排除年底之前相关征求意见稿出台。11 月5 日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕演讲上提到“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,不断完善资本市场基础制度”。之后证监会、上交所等监管机构均表示“将抓紧完善科创板的相关制度规则安排”。 我们预计在科创板上市企业或‘淡化盈利性”,在多层次资本市场体系中的定位或高于“创业板”,而低于“主板”。
四、证监会核发2 家企业批文;沪伦通业务有条不紊推进。11 月16 日,证监会核发2 家企业IPO 批文,分别为江苏紫金农村商业银行股份有限公司、深圳市隆利科技股份有限公司。另“沪伦通”启动业务日益临近。上交所自2018 年10 月27 日起接受沪伦通交易权限开通申请,按照现有的进度,预计沪伦通业务最早或于年内12 月初启动,不排除汇丰成为沪伦通下首个发行CDR 的外国上市公司。
五、投资建议:A 股自10 月中旬以来出现了一轮情绪修复的反弹,伴随着成交量的放大,11 月16 日,沪深两市成交量更是攀升至4758 亿,重回到了今年年初成交量水平。11 月9 日,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,凸显了股市大幅波动背景下监管层对股市稳定发展的重视。后续制约A 股反弹高度的仍在于“企业盈利下行”,且美国年内处于缩表周期,对新兴市场国家资金流向形成负面冲击。行业(个股)配置上,我们依旧主推“大金融”板块,其次我们相对看好能独立于经济周期下行的“军工”板块,涨价类的“天然气”。另外主题投资上,我们主推“5G 产业链”。
风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管等