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化工行业研究报告:新时代证券-化工行业:把握成长弹性机会,农药高景气持续看好-181118

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2018-11-19 09:47:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程磊
研报出处: 新时代证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,165 KB 分享者: son****479 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周个股观点:
        上周上证指数周涨幅  3.09%,沪深  300  周涨幅  2.85%,化工指数周涨幅4.9%,跑赢沪深  300  指数  2.05  个百分点,上周涨幅靠前品种  VA(9.84%)、天然气(8.58%)、环氧氯丙烷(7.66%)、TDI(4.29%)、氢氟酸(3.02%)、萤石粉(2.8%),跌幅靠前品种液氯(-60%)、丙烯腈(-14.07%)、甲苯(-12.14%)、苯胺(-7.5%)、甲醇(-7.46%)等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原油价格走势弱,化工品价格继续承压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周  WTI  油价  56.46  美元/桶,周跌幅  6.2%,布伦特油价  66.76美元/桶,周跌幅  4.87%。美国对伊朗出口限制低于市场预期、全球原油需求预期下调以及近期供应增加,使得原油价格近期调整为主。萤石是近期化工板块亮点,因为冬季到来,北方地区萤石停止开采,导致供应下降,同时下游备货需求支撑,推动萤石价格从  9  月  2500  元/吨上涨至目前约  3500  元/吨。
        近期市场情绪明显回暖,其中成长股、低价股较为活跃,而前期强势的化工龙头板块表现一般。我们认为短期成长股弹性值得关注,而长期继续看好化工龙头公司。在本轮供给侧改革以及环保督查的背景之下,大量中小企业退出,各细分领域行业集中度明显提升,龙头公司话语权以及市场份额提高,同时中小企业退出留下的市场为龙头企业扩张产能提供空间,例如农药龙头扬农化工(优嘉三期、四期项目)、利尔化学(广安项目),MDI  龙头万华化学(烟台、宁波产能扩大,建设美国工厂),涤纶龙头桐昆股份(产能不断释放)等,未来龙头企业产能规模不断扩张,行业集中度进一步提升,盈利水平也将迎来台阶式增长。
        现阶段看,优质成长股前期估值调整基本到位,增长确定性强的个股价值洼地出现,在目前市场情绪下具有较好的弹性机会,建议选择行业竞争格局稳定、公司产能释放、业绩增速  30%及以上且确定性较强的标的,相关标的从事高分子材料助剂、国产替代加速的利安隆等。
        农药景气确定性最好,相关品种价格维持强势。在环保督查约束之下,农药行业小散乱竞争格局正得到改观,我们看到环保工作不到位、生产过程中三废违规排放的企业正在陆续关停和退出,行业供给端的收缩非常明显,农药产品价格提高,企业盈利能力明显向好,可以说环保到位的龙头企业充分享受了此轮环保红利。农药行业景气确定性较强,一方面已经提到的环保强约束带来的红利,另一方面在当前宏观经济下行压力之下,农药整体受影响较小,板块投资机会值得把握。我们看好有成长的农药龙头公司,主要有草铵膦龙头利尔化学,菊酯和麦草畏龙头扬农化工。
        风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化

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