市场回顾
        上周PVC期价止跌反弹，近月1901合约因为近期社会库存的持续下行，表现较为强势，远月1905及1909合约则是在价格创新低之后重新拉起，由于2018年底及2019年新增产能较多，使得远月价格压力较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供需
        产量：上周国内PVC企业开工率明显提升，唐山三友、德州实华，河南联创逐步开车，新增检修企业仅有陕西北元，其他少数企业开工率略有变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据卓创统计数据显示，PVC整体开工83.99%，环比提升4.89%；其中电石法PVC开工率83.88%，环比提升5.79%；乙烯法PVC开工率85.12%，环比持平。
        上周烧碱价格变化不大，有小幅回落，8月下旬以来，烧碱受到环保影响，价格出现缓慢回升，目前烧碱价格上涨优势有所体现，上游企业综合生产利润有所回升，随着上周PVC的反弹，上游利润明显改善，前期对于上游产量受到抑制的预期有所弱化。从中线角度看，由于生产利润依然存在，PVC产量要出现明显下降，一时难以实现。
        从PVC上游开工率角度看，三季度因为天气问题，开工率有所下降，后期随着高温天气的过去，开工率将可以重新回升。后期计划检修的装置很少，开工率将重新回升。
        库存：截至上周末，最新PVC库存数据继续小幅下行，这是连续第四周库存出现减少。据卓创统计，华南市场库存下降较为明显，华东库存变化不大。截至11月9日华东及华南市场样本库存环比减3.9%，同比减14.45%。
        下游开工及订单：9月份下游型材企业开工小幅提升，卓创统计开工数据显示，9月份20家样品型材企业整体开工率提升至45%，环比8月份提升2%，较去年同期下降2个百分点；9月大型企业平均开工率在74%，环比8月提升2%；中型企业开工提升至46%，环比8月提升2%；小型制品企业开工依旧不高在25%，环比仅提升1%。
        9月份样品型材企业整体开工率小幅提升，但并不及预期。随天气的转凉，部分家装及下游制品企业开工略有提升，另一方面大型企业反应订单尚可，开工稳中小幅提升。除此之外，南方型材企业开工尚可，北方型材企业开欠佳，尤其一些中小企业受环保和订单不佳影响，一直低负荷运行，企业生产积极性不佳，部分企业已在考虑转型。
        基差：上周基差重新走弱，下游消费淡季，现货价格难以走强，价格低位，下游因为对后期悲观，也只是刚需拿货，不利于期价的进一步反弹。
        出口盈亏：上周外盘价格的止跌反弹使得进口盈亏有所恶化，出口盈亏有所改善，目前进出口盈亏暂无明显指引。
        观点：社会库存的持续下降以及现货价格升水，使得期货近月合约前两周表现强势。从上周的上游开工率来看，增加明显，说明检修基本完成之后，产量重新释放，由于下游淡季，后期库存有重新回升的风险。上周基差的走弱也说明现货的支撑较为有限。后期供应来看，检修减少，烧碱价格的回升以及电石价格近期的下行使得上游生产利润改善，由此，可以预计11月后期上游开工率将维持高位，供应逐渐充裕。下游需求11月份已是季节性淡季，同时，从宏观经济的指向来看，后期需求将进一步转差。后期供需依然宽松，近期主要关注库存变动，等待抛空机会。
        策略：谨慎看空
        风险：库存减少，上游利润大幅减少使得开工率下行，下游消费向好等。