扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

交通运输行业研究报告:天风证券-交通运输行业研究周报:双11当日超10亿包裹,东航吉祥完成交叉持股-181118

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2018-11-19 08:21:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,211 KB 分享者: 邱****梅 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        市场综述:本周A股市场震荡下跌,上证综指报收于2598.9,环比跌2.9%;深证综指报收于7648.5,跌2.8%;沪深300指报收于3167.4,跌3.7%;创业板指报收于1322.8,跌1.9%;申万交运指数报收于2087.8,跌3.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一,其中高速公路板块涨幅最大(0.2%),机场板块跌幅最大(-7.3%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为保税科技(7.3%)、天顺股份(7.2%)、皖江物流(7.0%);跌幅前三为密尔克卫(-12.2%)、中海发展(-10.8%)、招商轮船(-9.1%)。  
        航空机场板块:航空板块,六家上市航空公司披露10月运营数据,我们推算10月全民航ASK增速11.3%,RPK增速11.5%,客运量增速10.7%,客座率82.9%,同比提高0.2个百分点。吉祥航空拟向东航集团旗下东航产投增发募集资金,完成与东航系公司的交叉持股。南航宣布退出天合联盟,我们不排除其后续加入寰宇一家的可能性。近期油价大幅下跌,我们预计800公里以上航线收费标准大概率自50元/人下调至30元/人,800公里以下航线收费标准不变。随着航空公司的规模不断扩张,航油消耗量不断加大,油价波动对成本端扰动水涨船高,油价大幅下挫利好后续业绩表现,我们继续推荐三大航,关注春秋、吉祥。机场板块,得益于宽体机投放及客座率上行,枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场,深圳机场。  
        物流快递板块:快递板块,中通披露3Q业绩,三季度实现包裹量20.96亿件,同比增36.5%,收入增23.3%,主因为单票价格同比去年三季度下降0.17元/票,单票运输费改善明显。公司三季度实现调整后净利润10.59亿,同比增44.9%,对于今年四季度,中通给出业务量26.2-26.6亿(YOY  +30%-32%),调整后净利润12-13亿(YOY  +13.4%-22.8%,净利润弹性较低与去年四季度税收收益有关)。投资上,趋势上,我们短期继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递,预计短期数据将继续向好;关注增速较快的韵达、发展全面的龙头顺丰与圆通。  
        航运港口板块:航运板块,本周SCFI环比下跌1.1%至951.6点,其中欧线运价环比跌2.4%至735美元/TEU,地中海线跌1.3%至757美元/TEU;美西线运价环比下跌1.8%至2529美元/FEU,美东线涨3.5%至3739美元/FEU。Alphaliner的数据显示,1-8月欧线的箱量同比增长仅0.1%,欧洲经济仍旧疲软;而另一面,1-9月美线的箱量数据同比增长达到5.7%,亮眼的物流数据背后则是美国年初以来的经济高景气。贸易战持续发酵,货主、贸易商加紧提前出货,当前美线抢运行情或将透支明年需求,因此后续涨价情况有待观望。策略方面,当前集运板块总体供需虽有局部改善,但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和悲观预期。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下"公转铁"新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。  
        铁路公路板块:铁路板块,当前铁路股的逻辑依然延续,投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐:大秦铁路现金流优异,股息率高,适合风险偏好低的资金配置;铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大,2018年业绩估值21倍;广深铁路在股价大幅调整之后,PB估值低至0.74X处于历史低位,公司地处广深地区,土地价值高,土地价值释放循序渐进。公路板块,本周以来多省份探索高速公路降费,积极推进取消省界收费站。8月交通运输部曾通报试点取消高速公路省界收费站情况。我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长,当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升;策略方面,自下而上精选股息稳定、估值合理的标的,建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。  
        投资建议:推荐上海机场、中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路,关注中远海能和招商轮船。  
        风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com