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食品饮料行业研究报告:民生证券-食品饮料行业2018年三季报综述:细分行业增速分化,关注绩优个股投资机会-181103

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2018-11-16 16:24:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈柏儒
研报出处: 民生证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,331 KB 分享者: ma****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        行业整体表现:经营稳健,营收与利润增速回落
        2018年前三季度食品饮料行业营收同比增长13.6%,单季度营收增长8.7%;归母净利润同比增长23.4%,单季度利润增长9.0%,营收与利润增速均较去年同期回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018年前三季度行业整体毛利率为48.8%,同比提高2.6个百分点,单季度整体毛利率为48.3%,同比提高1个百分点;期间费用率为19.4%,同比下降0.8个百分点;销售费用率为14.7%,同比提高0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度期间费用率为19.7%,同比下降0.4个百分点;销售费用率为14.8%,同比提高0.5个百分点。
        白酒:高端酒业绩增速回落,中高端酒增速稳定,中低端酒增速或超预期
        2018年前三季度,白酒板块整体业绩增速回落明显,但经营状况依然稳健;高端白酒企业营收与利润增速短期回落,长期业绩成长性仍有保证;中高端白酒企业营收增速差异不大,利润波动差异较大;普通白酒企业营收增速差异明显,利润增速与营收增速匹配度高。
        调味品:营收增速平稳,毛利率稳步提升
        2018年前三季度,调味品上市公司营收增速保持平稳,海天味业、中炬高新、恒顺醋业营收增速均维持在15%左右,相关公司增长动力仍然是市占率提高与产品提价。总体看,调味品市场仍未饱和,相关公司市占率仍有较大提升空间。
        Q4展望:白酒板块整体业绩增速回落,围绕个股业绩挖掘投资机会
        白酒板块整体业绩增速回落,长期增长无虞。从供给端和需求端综合考虑,白酒短期供求失衡的可能性较小,板块长期维持增长的确定性依然比较高。应优先挖掘高成长性个股。四季度应围绕各细分子行业如中端白酒、软饮料、保健品、休闲食品等挖掘业绩成长性好,增速表现亮眼的个股。
        投资建议
        建议关注在细分市场中竞争能力强,业绩成长确定性高的一线公司,如洋河股份、水井坊、洽洽食品、汤臣倍健。
        风险提示
        食品安全问题,产品销量不及预期,经济增速下滑程度超过预期,中美贸易战等。
        

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