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研究报告:国开证券-10月宏观经济数据点评:增长动能偏弱,下行压力不减-181114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-16 10:29:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 319 KB 分享者: yt****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        国家统计局14  日公布的数据显示,10  月工业增加值同比增长5.9%,前值5.8%,预期5.8%;1-10  月固定资产投资同比增长5.7%,前值5.4%,预期5.4%;10  月社会消费品零售总额同比增长8.6%,前值9.2%,预期9.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        10  月名义数据有喜有忧,剔除工作日因素(今年较去年多1  个工作日)后的实际数据改善不明显,部分数据出现超预期回落,经济下行压力尚存。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        工业生产略好于预期,但仍在6%之下,需求走弱对生产的影响逐步显现。考虑到去年11-12  月基数与10  月大体持平,基建投资增速或将企稳并持续性回升,环保限产或边际放松等因素,未来工业增加值或将保持相对平稳。
        固定资产投资好于预期。其中,基建投资有企稳迹象,但不可过高估计未来回升力度。制造业投资增速持续上升,未来需要相关提振政策加速落实。房地产投资回落,销售面积持续负增长,未来房地产投资或继续回落。
        名义消费增速大幅弱于预期,实际增速再创历史次低。分类来看,大多数主要品种增速回落,其中汽车连续6  个月同比负增长。
        此外,13  日公布的10  月货币金融数据反映出经济活动仍较弱,企业中长期贷款增长不佳,银行风险偏好下降,社融何时回升仍存有一定不确定性。同时,随着PPI  的持续回落以及CPI  的相对稳定,2019  年GDP  名义增速或将有1-2  个百分点左右的降幅。未来1-2  个季度,可能会出现GDP  同比增长6.3%甚至更低。短期在适度的情况下,针对扩内需的一揽子政策如减税、降准、补短板或将持续推进,新增重大项目加速落地的可能性逐步上升;中长期仍然要靠进一步的改革与减负并举推动经济增长。
        风险提示:供给侧改革调整加大,贸易摩擦升温,央行超预期调控,经济下行压力增大,海外市场黑天鹅事件等。

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