期市：上周锌价震荡回落，ZN1901合约最低跌至20500元/吨，然后半周LME市场现货升水创本年以来高点，上海有色公布的10月精炼锌产量增幅低于预期低于前值，短期国内供应瓶颈凸显，同时周五我的有色和SMM公布的社会库存继续下降，供应端偏紧态势托底锌价，锌跌幅收窄，截止收盘，ZN1901跌1.32%至20930元/吨，现货低库存态势并未缓解，导致价格下跌过程中现货支撑近月合约，合约间月间价差扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME市场上，现货升水继续攀升，阻碍锌价下跌进程，最终LME周跌幅达到1.92%，收盘报2500美元/吨
        现货：上周期锌重心下移，冶炼厂出货意愿转弱，升水普遍上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上海市场0#锌对1811合约自升水80-100元/吨转至升水200-230元/吨，进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水100-30元/吨扩大至贴水280-80元/吨。广东0#锌现货对1812合约由前一周升水390-430元/吨转为升水420-500元/吨，扩大了50元/吨左右，较沪市贴水100元/吨附近，较前一周扩大100元/吨。天津市场0#锌对1811合约升水170-250元/吨，与前一周持平。
        库存：据SMM统计，上周三地社会库存较前一周减少1.36万吨至12.23万吨，降幅主由沪市贡献。保税区库存3.5万吨，较前一周增加1000吨，保税区库存继续累积，继续关注到港情况。
        TC：国内锌精矿加工费主流成交于4800-5050元/吨，进口加工费报价130美元/干吨上方，加工费与上一周持平。11月国内各地区锌精矿成交价继续录得较大幅度增加，且多数于上周开始实行。据SMM了解，进口锌精矿陆续流入国内，增加国内市场锌精矿供给。致使国内锌精矿供应增多，整体加工费录得明显上调。
        综合来看，当前多空方在库存下降与TC高企之间来回博弈，使得行情走势反反复复。短期确实存在由于冶炼环节的增量有限，导致锌矿供应宽松无法立刻传导至锌锭供应增加，陕西地区因为环保督查原因导致该地区产量大幅下降，预计要到2019年1月份恢复，豫光将于本月中旬复产，罗平锌锭开工率有所回升，11月和12月的锌锭产出还将继续增加，但增加幅度可能会低于预期。然进入2019年，TC高企还将持续，南方冶炼新增20万吨产能以及前期因环保原因减产的企业复产，将会疏通冶炼瓶颈，锌锭有供应增加预期。除此之外，美元指数再度加速上行，12月加息是大概率事件，施压有色，整体上锌价宜空不宜多，注意把握节奏，ZN1901在21200元/吨上方建立空单，止损设在21500元/吨，止盈设在20500元/吨。