期市:周五锌价大幅上涨,推动因素是周四LME 市场现货升水创本年新高,涨至65 美元/吨,同时LME市场11 月第三个星期三交割日持仓有多头集中情况,LME 锌价在夜盘期间大幅上涨,而日盘期间国内我的有色和上海有色公布的社会库存继续下降,超出市场预期,锌价在午盘前加速上涨,截止收盘,ZN1901 涨1.06%至20930 元/吨,由于远月合约前期跌幅较大,本次上涨中涨幅居前,月间价差有所收窄,当月-下月价差390 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月合约持仓减少5330 手至15400 手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
现货:上海0#锌报22020 元/吨,上海0#锌对1812 合约报升水540-620 元/吨;天津0#锌对1812 合约报升水550-800 元/吨,较周一扩大10 元/吨;广东0#锌对1812 合约升水420-500 元/吨。三地升水均出现小幅上行,主因市场货源收紧,持货商谨慎出货
库存:上期所库存期货减少1052 吨至9544 吨。上期所库存下降7146 吨至37378 吨,我的有色统计的社会库存较周一下降1.23 万吨,较前一周五下降1.62 万吨至12.44 万吨。
后市观点:近期锌价连续两个交易日低位反弹,主要因素还是来自于供应端,无论是SMM 和安泰科统计的10 月产量数据,还是国内社会库存超预期下跌,还是LME 市场创新高的现货升水,都反应供应端紧张的态势并没有好转,所以在锌价跌破10 月震荡区间并持续向下的过程中,供应端的支撑开始显现。但我认为这个只能阻止下跌的速度,而非下跌的方向,首先近期三重利好托底锌价的力度并不足,沪锌连续两天涨幅仅400 点,明显逊色于9 月那波反弹力度;其次,在矿TC 还将继续上行毋容置疑,那么冶炼厂利润好转依旧,在利润的推动下,冶炼环节的阻力将会越来越小,这个预期没有很大改变,11 月国内炼厂高开工率态势还将持续,也许无法企及去年同期水平,但是到了19 年1 月这部分影响将会很小,10 月大幅减产陕西在明年1 月环保过后将迎来复产。最后,从本周SMM 统计的每日现货成交情况来看,下游实际需求一直很弱,主要成交量来自于贸易商,而且宏观上经济下行压力大也是有目共睹。所以从供需来看,短期低库存还将持续,但随着时间推移至少在明年1 月份会出现抬升,交易预期应当做空,但当下低库存会让下跌的进程反反复复,策略上,ZN1901 涨至10 日线附近做空,止损设在20 日线附近。