报告摘要：  
        本周油脂盘面继续下跌，油脂供应压力持续存在，在美国总统特朗普称与中国的贸易谈判取得较好的进展，引发了对中美贸易关系缓和的希望，本来期待着明年1季度有望去库存的豆油顿时又感到希望渺茫，近月压力持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前油厂有意推进远月销售，但是贸易商采购兴趣欠佳，目前多以执行合同为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周表现最弱的是棕榈油，随着天气转凉，棕榈油需求逐渐减弱，且近期进口利润明显改善，新买船货仍时有增加，目前预计11-12月到港量在50万吨以上，进口量显著增加。近期是因为国内主动到港延后，才令国内棕榈油未有显著的累库压力，但后期随着到港的增加，国内棕榈油仍易呈现累库存的状态，未来库存易增难降施压棕榈油基差走势。  
        马盘本周持续下跌，库存压力并没有缓解，基本面消息来看，马来西亚棕榈油通常已到季节性产量高点，但今年二季度时产量意外减产，整体高点延迟。目前来看，10月延续增产情况，根据相关调查数据，10月产量可能在190万吨，库存在285万吨。不过，棕榈油库存峰值仍未到来，可能延后至11-12月，市场预期年末可能在290万-300万吨。从价差角度来看，当前豆油、棕榈油FOB价差在110美元/吨上方，虽然棕榈油相对来说有一定的贸易优势，但继续受到豆油弱势的传导影响。从生物柴油发展角度来看，原油近期自高位回落，棕榈油跟随原油走势而波动，缺乏更多的提振。而且从年度供应角度来看，棕榈油增产量达到400万吨，而生物柴油增量相比供应增长不足一半。整体来看，库存累积，压力因素仍是主导，生物柴油整体势头虽好，但棕榈油依然弱势的主要原因。目前市场关注年底可能到来的厄尔尼诺影响，但据我们梳理，即便厄尔尼诺来袭，对产地的影响也不是立竿见影，如产地受到厄尔尼诺影响降水偏少，会对大约9个月以后的产量有影响，且此次厄尔尼诺与上次相比程度偏弱，实际影响效果恐怕有限，目前看产地压力至少维持到明年上半年。  
        策略：  
        中美在多重领域的矛盾恐怕不是那么简单解决的，G20峰会上中美领导人谈判也并不是必然乐观，后期还有反复的可能。无论贸易战能否缓和，豆油近月压力依然不容小觑，去库存继续延后，豆油反套操作，中长期布局油粕比多单。棕油后期国内累库，而菜油因国储量消耗及明年一季度买货量较少，较其他油脂而言，菜油在供需结构和市场心理上皆相对较强。菜棕价差继续持有。单边谨慎偏空。  
        风险：贸易战风险  棕油报告