我们选取机械行业较典型的161 家公司,分别分布在半导体设备、3C自动化设备、机器人、锂电设备、工程机械、油服设备、轨交设备等7大板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对它们的三季报情况进行分析,得出结论如下:
■收入稳步增长,业绩增速略放缓:行业前三季度营收继续快速增长,增速围绕15~20%区间,相比去年明显提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度营收2499.09 亿元,同比增长13.74%,环比有所下降。前三季度还有净利润382.08 亿元,同比增长39.99%;三季度单季度净利润129.81 亿元,同比增长23.42%,环比有所下降。
■油服设备、工程机械等周期性板块表现亮眼:2018 年前三季度收入增速前三大细分行业分别为锂电设备、半导体设备、工程机械,收入同比增速分别为58.08%、42.16%、34.31%;三季度单季度锂电设备收入增速下滑明显,半导体设备、工程机械、油服设备收入增速位列前三,达到45.43%、28.59%、25.55%。
利润角度看,油服设备、工程机械弹性较大,2018 年前三季度净利润增速分别为116.46%、70.87%,位列增速第一、三名;三季度单季度净利润增速分别达到167.73%、83.58%,处于加速发展态势。
■费用率下降提振盈利能力,资产结构及现金流水平持续好转:2018前三季度机械行业整体毛利率21.62%,与去年同期基本持平。净利润率为5.65%,同比增长0.85%,油服设备板块净利润率大幅提升6.10%贡献较多。三费水平控制良好,除销售费用微增0.11%以外,管理费用、财务费用分别降低3.45%、1.02%。
2018 年前三季度机械行业资产负债率达到57.75%,继续创近五年来历史新低,同比去年降低0.37pct。
现金流方面,2018 年前三季度经营性现金流为106.08 亿元,继2015 年触底以来持续好转,同比增长38.78%,增速低于去年同期249.37%水平,主要系2016 年前三季度现金流基数较低仍为负数所致。
■宏观经济形势下逆周期行业表现亮眼:受中美贸易战等宏观经济环境影响,机器人、3C 自动化、锂电设备等方面均有一定的向下压力。而以国家投资主导的半导体设备、轨交设备、油服设备及相关的工程机械均表现较强,我们认为这与国家对经济的逆周期调节,及相关产业战略地位提升有关。
■风险提示:宏观经济情况波动、下游需求波动