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研究报告:银河期货-油脂月报:豆油天量库存,油脂仍需磨底-181029

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-29 13:12:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 银河期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 2,524 KB 分享者: dan****ice 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        概要  
        本月国内油脂呈现下跌趋势,其中豆油跌幅最大,其次为菜油,而棕榈油跌幅相对较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月国内油脂核心交易集中在亮点:其一国内豆油商业库存增长幅度严重超出市场预期,185万吨的历史高位库存意味着豆油去库的时间点后移,去库的力度减弱,而十一国庆节前盘面对豆油的预期过于乐观,因而本月盘面由于豆油的现货压力明显发生补跌;其二棕榈油产地供需压力巨大,预计10月末马来西亚棕榈油库存或上升至280万吨高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时本月国际原油价格高位回落,幅度高达8%以上,这意味着生物柴油产业链利润较上个月的高点下滑松动,所谓的油脂的"需求支撑"短期看不复存在。原油的下跌导致油脂供需压力雪上加霜。
        针对于豆油库存量超预期,豆油现货大幅贴水于y1901合约,本月走势良好的套利即包括y9-1价差的反套,该价差由上个月的最高100左右目前已回落至-100,幅度高达200个点。另外,yp01合约的扩大受豆油现货压力也缩小明显,预计将在900-1000区间震荡。进入10月以后菜油一改9月成交提货的旺盛情况,受供应端压力的影响,菜油港口库存止跌上升,菜油1-5价差也出现了明显的下跌。
        市场对国内油脂何时迎来真正的底部较为渴望。未来可跟踪两个指标,其一为国内豆油开始去库的时间点;其二国际生柴需求持续超预期,产地供应缓解的前提下,产地的库存压力何时不再增加。未来我们需持续关注。

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