建筑业三季报预告陆续发布，利润增速小幅回落，政府专项债加速叠加央行降准，宽松政策下关注信贷落地以及地方政府隐性债务风险控制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        关注建筑行业新开工与竣工面积的背离：  8月新开工面积1.85亿平方米，竣工面积0.42亿平方米；同比增速分别为26.58%、-21.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新开工增速依然保持稳中有升，竣工增速持续下滑。商品房销售面积1.25亿平方米，开发完成额1.06万亿元，融资总额1.34万亿元；同比增速分别为2.43%、9.25%、10.17%。销售面积增速持续下滑，开发完成额和融资总额低位保持平稳。总体来看，下游地产为加速项目回款，抢开工现象比较严重，开工后由于需要继续支付工程款项，并不急于竣工，导致开工增速与施工增速的较大背离。预计随着地产新增土地边际减少，这种背离不会继续扩大，但应关注数据背离后带来上游材料需求的分化。
        地方政府专项债9月再加速：据中诚信统计数据，2018年9月份全国共计发行地方专项债6,755亿元，其中新增6,694亿元。发行额进一步增长，环比增加1,489亿元。地方政府专项债是基建补短板的重要资金来源，对四季度基建补短板落地有较为重大的作用。当前基础设施建设固定资产投资增速进一步下滑，主要受到中西部省份的拖累，伴随着专项债发行的提速以及PPP社会资本、预算内资金等渠道的到位，中西部公路、铁路等基建投资有望受益积极政策企稳回暖。
        央行降准，关注信贷落地与风险控制：10月7日央行降准1pct，释放资金约1.2万亿元，其中4,500亿元用于偿还MLF余额，实际释放增量资金7,500亿元，资金面宽松有望延续。同时国务院发文进一步调节疏导信贷投放通道。6月份以来货币政策宽松，而配套信贷政策未跟进一度导致市场形成宽货币、紧信用的局面。当前政策的刺激还承担的防风险的任务，必须在刺激基建的同时做到严控地方融资平台隐性债务的扩张，我们认为未来基建补短板能否落地，需要关注信贷政策是否跟进，基建落地是否同时造成地方政府隐性债务规模的进一步扩大。
        三季报预告发布，全行业平均增速小幅回落：截至10月14日，建筑装饰板块共有65家公司发布三季报预告，其中62家披露规模净利润区间。在62家披露归母净利润区间的公司中，有50家预计利润增长，12家预计利润减少，其中云投生态与中航三鑫预计亏损。在业绩预增的50家公司中，30家利润增速集中在0%-30%的区间中，延华智能、东易日盛、围海股份等预计利润增速超过100%。建筑行业全行业三季报预告归母净利润加权平均增速为9.43%，相比中报全行业同比增速10.82%有小幅回落。
        建议关注重点基建龙头：建议关注基建板块龙头四川路桥、山东路桥、葛洲坝；资金充裕与项目经验丰富的中国建筑；细分板块建议关注下游需求旺盛，业绩增长态势良好的中国化学，关注新上市资本结构健康，扩张迅速的东珠生态，以及新业务进展顺利业绩持续释放的岭南股份。
        风险提示：下游需求不足，上游材料涨价、资金持续趋紧。