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通信行业研究报告:天风证券-通信行业周报:G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋-181014

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-10-17 17:08:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王俊贤,王奕红,唐海清
研报出处: 天风证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,785 KB 分享者: 好**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周行业重要趋势:
        海外5G  商用步伐加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】韩国或于18  年底提前实现5G  商用,成为全球首个5G  商用国家;日本计划于2019  年橄榄球世界杯期间提供5G  服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        韩国三大运营商SKT、KT  和LG  U+宣布将在12  月1  日开始5G  信号的商用和传播,较此前计划进程提前三个月,韩国或成为全球首个5G  商用的国家。日本都科摩通信等3家主要运营商近日表示,计划从2019  年起面向企业等提供5G  通信服务,在2019  年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G  服务,较此前预想方案提前一年。
        国内来看,10  月11  日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020  年)的通知》,要求加大网络提速降费力度,加快推进第五代移动通信(5G)技术商用,政府对5G  支持力度不断加码。
        国内5G  产业进展方面,2018  通信展期间,IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G  技术研发试验的第三阶段测试结果,五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G  已经小范围走出实验室,2020  年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。
        本周投资观点:
        本周通信板块跟随市场调整较多,我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期,在经济下行周期中通信板块有望获得显著相对收益;重点龙头标的估值较低,长期重点看好。整体上我们维持5G  大趋势震荡向上的判断,看好通信产业链长期投资机会。5G  产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议关注5G  产业链龙头标的的组合,短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
        1、5G  是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G  商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G  板块中,业绩高增长唯光通信(光纤光缆、光模块)5G  带来的需求拉动有望2019  年体现;设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,2020  年有望进入业绩兑现期;未来弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:
        1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18  年33  亿利润,+56%,12  倍)、通鼎互联(预计18  年8.5  亿利润,+43%,10  倍)、长飞光纤(预计18  年17  亿利润,+36%,16  倍)、中天科技(预计18  年21  亿利润,+18%,  11倍)等;
        2)光模块重点关注:中际旭创(预计18  年7.3  亿利润,+350%,25  倍)择机关注:天孚通信(预计19  年1.5  亿,+25%,29  倍)、光迅科技(预计18  年3.0  亿利润,50  倍)、博创科技、新易盛等;
        3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,罚款计提导致短期业绩承压,预计19  年50  亿利润,13  倍,20  年5G  需求有望兑现,长期重点关注)、烽火通信(预计18  年9.3  亿利润,+13%,30  倍);
        4)天线/射频重点关注:通宇通讯(A  股天线龙头,预计19  年1.89  亿元,+62%,28  倍)、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技;
        2、非5G  板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计18  年8.4亿利润,+43%,21  倍);2)低估值高增长龙头:三维通信(微信互联网生态标的,预计18  年2.1  亿利润,未来三年50%增长,20  倍)、天源迪科(公安+电信+政企云化大数据龙头,预计18  年2.3  亿利润,+33%,19  倍)等;2)二线设备龙头:星网锐捷(预计18  年6.2  亿利润,+32%,14  倍);3)物联网龙头:拓邦股份(预计18  年2.6  亿利润,+21%,15  倍)、日海智能(预计18  年2.3  亿利润,+123%,24  倍);4)IDC  龙头:光环新网(预计18  年6.6  亿利润,+38%,31  倍);5)专网通信:海能达(预计18  年6.0  亿利润,20  倍)。
        风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。
        

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