周报摘要：
        本周市场回顾：
        本周中信煤炭指数报收1637.60  点，下跌0.27%，跑赢沪深300  指数7.53  个百分点，位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第1  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这主要是煤炭板块随着“迎峰度冬”的临近以及石油价格的持续走高，煤炭板块安全边际极高，价值凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        重点领域分析：
        动力煤：强势上涨。本周煤价继续强势上涨，周环比上升17  元/吨，报收661  元/吨。
        产地方面，本周四大环保督察组已全部入驻榆林市，部分露天矿停产整顿，但整体对供给端影响有限；下游受化工、建材企业积极采购拉动影响，需求旺盛，供需依旧处于偏紧状况，部分大矿价格提涨5-10  元/吨。内蒙方面，受冬储采购影响，大部分煤矿销售良好，终端电厂采购积极，煤价维持涨势。港口方面，受环保、公路受阻及大秦线检修影响，站台到港口发运受限，港口库存持续去化，且由于坑口价格高位运行，港口发运极易形成倒挂，贸易商目前惜售捂货心态严重。下游方面，沿海电厂日耗依旧维持55万吨水平低位运行，较去年同期下降26%。但今日智库统计的以内陆为主的全国重点电厂日耗却略高于去年同期，说明下游需求情况尚可，沿海电厂与内陆电厂日耗形成分化。
        外加11  月1-15  日，江、浙、鲁境内煤电企业不允许采用船运、汽运方式运煤，电厂冬储采购将前置到10  月中下旬，采购需求将明显增加。整体来看，在坑口煤价高位坚挺，汽运费持续上涨、港口库存持续去化以及进口煤收紧等多重利好因素的影响下，预计下周煤价仍有10-20  元/吨的上涨空间。
        焦炭：止跌企稳。本周山西地区个别焦企率先提涨100  元/吨，部分下游钢企已接受提涨。本周在利润刺激下焦企产能利用率继续上升，关于供暖季限产目前仍未接到具体通知。据Mysteel  统计，230  家独立焦企样本产能利用率上升0.48%至75.95%，焦炭库存减少20.84  万吨至63.97  万吨。目前焦企销售情况良好，场内库存偏紧，下游钢厂利润依旧维持高位，开工率上升0.82%至80.84%，对焦炭价格形成支撑。整体来看，下周由于京津冀重污染天气来袭，限产力度料将有所加大，焦炭将形成供需两弱局面，但受库存低位支撑，预计焦炭价格将维稳运行。
        炼焦煤：稳中偏强，仍存涨价空间。本周京唐港主焦煤报收1745  元/吨，周环比上涨5元/吨。受环保与安全检查等政策影响，主产地煤炭生产受到一定限制，特别山西吕梁地区部分煤矿因更换工作面，导致煤矿停产，且多数洗煤厂处于关停状况。而下游焦企开工率继续走高，焦炭价格止跌回升，焦企已开始为冬储准备，加大补库力度。整体来看，目前矿上出货顺畅，库存下降，供需面呈现偏紧状态，外加焦炭价格的止跌回升也给焦煤价格产生一定支撑，预计后续炼焦煤市场维持稳中偏强运行。
        投资策略及组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为-0.61%，跑输中信煤炭指数0.34%。在煤炭行业全年供需紧平衡的背景下，随着冬储行情的推进以及输入性通胀预期，市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，外加板块估值目前仍处历史低位，正是抄底布局的好时机。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
        风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。