投资要点:
9 月板块跑输指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18 年9 月,锂电池板块指数下跌1.02%,新能源汽车指数上涨0.59%,而同期沪深300 指数上涨3.52%,二者均跑输沪深300 指数,跑输的主要逻辑在于18 年中报业绩增速放缓、部分上游产品价格持续调整,且锂电池和新能源汽车板块上下弹性较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
9 月销售及占比持续新高。18 年9 月,我国新能源汽车销售12.1 万辆,同比增长55.13%,环比增长19.80%,月度占比5.05%,销售及占比均持续新高,9 月销售符合预期;18 年1-9 月合计销售71.46 万辆,同比增长81.01%,合计占比3.48%。结合第10 批目录出台及行业特点,预计10 月新能源汽车销售环比仍将增长,全年销售将超100 万辆。
上游材料价格差异化 预计部分产品价格仍将承压。10 月12 日,电池级碳酸锂价格7.90 万元/吨,较9 月初下跌10.73%,主要系新增大幅产能释放;氢氧化锂价格12.85 万元/吨,较9 月初上涨下跌1.15%,预计二者价格仍将承压。10 月12 日电解钴价格48.8 万元/吨,较9月初下跌5.48%;钴酸锂38.0 万元/吨,环比9 月初持平,预计二者价格总体将企稳。六氟磷酸锂价格为11.50 万元/吨,环比9 月初持平,预计六氟磷酸锂短期将基本持平;受电解质等价格上涨影响,电解液价格有所上涨。
行业竞争加剧 特斯拉销售超预期。SK Innovation 将在常州建设锂电隔膜工厂,该厂将于2020 年投产,预计隔膜等行业竞争仍将加剧。特斯拉三季度生产和销售均超8 万辆,产量环比提升50%,其中Model 3周产能已突破5000 辆,三季度交付5.58 万辆,超出市场预期,后期持续关注特斯拉上海工厂进展情况。
维持行业“同步大市”投资评级。18 年10 月12 日,锂电池和创业板估值分别为22.06 倍和28.81 倍,目前锂电池板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。9 月我国新能源汽车销售及占比均创新高。结合政策导向、细分领域价格及竞争格局,预计板块总体仍存在投资机会,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、杉杉股份等。值得注意的是,板块弹性较大,在系统企稳下建议积极关注。
风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。