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研究报告:川财证券-10月10日美股市场大幅下跌点评:美股下跌影响全球股市,A股估值仍处于低位-181011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-12 09:20:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓利军
研报出处: 川财证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 371 KB 分享者: Wan****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件  
        10  月  10  日,截至美股收盘,纳指下跌  4.08%,标普  500  指数下跌  3.29%,道指下跌  3.15%,美股三大指数均创几个月来最低,欧洲与亚太市场跟随。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响,上证综指低开  3.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评  
        美股下跌的原因来自高估值和美债收益率走高,A  股估值处于低位。美股自2009  年以来持续走高,标普  500  指数、道琼斯指数、纳斯达克指数  10  月  9日的  PE(TTM)分别达到  23.3  倍、23.7、47  倍,远高于全球其他重要指数。此外美国持续加息、美债收益率走高,也对美股市场造成一定压力。目前上证综指  PE(TTM)为  12.1  倍,处于  2005  年以来的  28%历史分位,已低于  2016年  1  月底  2638  点的估值水平。从盈利水平来看,全部  A  股(全部  A  股剔除金融后)2018  年中报净利润累计同比增速  14.51%(23.23%),较  2018Q1  的增速13.95%(22.88%)略有回升。根据三季报业绩预警的披露情况,中小板披露率达到  99.56%,有一定参考意义。其累计净利润同比增速  13.38%,较中报小幅回落,但仍有一定支撑,预计三季度全部  A  股盈利不会大幅恶化。从市场情绪来看,200  日均线以上的个股占比继续处于  7%左右震荡,连续  9  周处于2000  年以来的  10%以下的超卖区域;赚钱个股占比继续维持在  70%左右的中性偏高水平;涨幅前  100  个股成交额占比则再次由  10%以上回落至  8%左右。
        基建、减税、消费升级等政策持续出台,我国经济新的增长点仍在,中长期来看  A  股市场有支撑。7  月  31  日中央政治局会议作出坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加大基础设施领域补短板的力度等相关工作部署。近期基建、减税相关政策持续出台。发改委、财政部和地方政府相继出台一系列更加积极的基建项目计划,预计  4  季度之后基建增速将呈现较为明显的回升,西部铁路运输补短板,建筑、建材相关板块值得关注;中东部地区交通运输着眼于提升运输效率,加强联网建设,建议关注港口和物流板块。9  月  20  日,财政部、国家税务总局、科技部三部门联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,预计受益最大的通信、国防军工、传媒净利润将分别增厚  7.08%、5.46%、4.11%。此外,中共中央、国务院发布关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见;工信部印发《扩大和升级信息消费三年行动计划》。我国经济仍存在新的增长点,叠加货币政策去杠杆拐点临近,中长期来看  A  股仍有支撑。
        风险提示:中美政策出现黑天鹅事件;金融市场对外开放不及预期。

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