■事件：10  月7  日，上市公司麦趣尔(002719.SZ)  发布公告,拟向手乐电商(835491.OC)的股东上海克恩顿发行股份，收购其持有的手乐电商40.63%股权，股权交易作价暂定为13407.90  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■麦趣尔：乳业+烘焙“双主业”驱动，市场拓展逐步推进中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）麦趣尔为一家现代化食品加工企业，主要以乳制品的加工与销售及烘焙连锁经营为核心，目前公司已经形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局。公司目前烘焙连锁门店主要分布于新疆、北京、浙江地区，所有烘焙连锁门店均为直营门店，公司未来还将在华东、华北、新疆地区不断拓展直营烘焙连锁门店数量，并逐步尝试烘焙连锁加盟店的经营模式，从而快速提高公司品牌知名度、增加门店数量（2018  年半年报）。伴随着市场销售活动稳步推进，2018  年上半年公司实现归母净利润1256.42  万元（+10.63%）；实现营业收入2.97  亿元（+13.21%）。
        ■手乐电商：新兴互联网+蛋糕零售企业，颠覆用户传统消费体验。公司以互联网思维为依托，通过线上B2C+线下B2B  的O2O  模式，实现烘焙蛋糕的全渠道销售。公司旗下的贝思客烘焙蛋糕品牌，主打中高端市场，产品主要分为“卡思客系列”和“极致系列”两大类。根据公司2018  半年报，公司在稳定上海市场的前提下，积极拓展无锡、苏州等周边城市业务，并在北京、天津、重庆、成都等北方及中西部城市也加强了推广力度，目前公司业务链形成了以上海为中心、长三角地区为辐射区域兼顾首都及南部、北部及中西部城市的拓展体系。2018H1  实现营业收入1.12  亿元（+12.61%），实现净利润1003.73  万元（+37.3%），预计今年将进一步增长30%以上，未来线上业务也将进步较快增长，线下业务稳步发展。（公司公告）。
        ■麦趣尔收购手乐电商旨在提供完美的烘焙新零售消费一体化解决方案，建立全国性的互联网烘焙品牌优势。公司此次收购，旨在打造线上结合线下的新零售电商消费模式，为全国各大城市的企业客户和个人客户提供完美的烘焙新零售消费一体化解决方案，从而迅速建立全国性的互联网烘焙品牌优势。通过手乐电商电子商务平台，开展线上烘焙及蛋糕销售业务，以上海为核心拓展全国一线城市线上销售业务，从长远来看公司盈利能力和核心竞争力有望进一步提高。
        ■收购估值为3.3  亿：此次手乐电商40.63%股权交易作价暂定为13407.90万元，整体对应3.3  亿元，远高于手乐电商100%股权对应的净资产账面值4188.68  万元（截至2018  年6  月30  日），低于目前公司最新市值4.5  亿元。且上海克恩顿承诺2018、2019、2020、2021  年度扣非归母净利润分别不低于1900/2400/2700/3600  万元。手乐电商作为烘焙O2O新三板挂牌企业，我们建议密切关注并购后续进展。
        ■风险提示：市场竞争加剧，并购事项不达预期的风险