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研究报告:中信期货-商品期权量化日报:白糖波动率指数预期震荡偏弱,铜期权隐波率有所上升-181011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-11 13:51:26
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘宾,王炳瑜
研报出处: 中信期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,282 KB 分享者: ha****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要
        豆粕期权:
        10月10日,豆粕期权成交量为219242手,较前一日减少72854手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持仓量为522054手,较前一日增加9178手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期权持仓量PCR为1.25,成交量PCR为0.70,较前一日均小幅下降,成交额PCR为0.36,较前一日有所上升。波动率方面,豆粕期权波动率指数较前一日有所下降,收于18.83,偏度指数较前一日有所下降,收于100.63。
        目前豆粕期权波动率维持震荡,与标的历史波动率大致相当,预计期权波动率短期内将维持震荡态势。短期内,中美贸易战或开启新的谈判,豆粕预期将维持偏强态势。可持有目前的牛市价差组合,从豆粕价格短期走升中获利,但应注意豆粕阶段性回落时机。
        白糖期权:
        10月10日,白糖期权成交量为95526手,较前一日减少38810手。持仓量为287808手,较前一日增加4236手。期权合约持仓量PCR为0.71,较前一日有所上升,成交量PCR为0.53,较前一日有所下降,成交额PCR为0.63,较前一日有所上升。波动率方面,白糖期权波动率指数较前一日有所下降,收于16.63,偏度指数较前一日小幅上升,收于100.19。
        昨日白糖价格有所回落,目前期权波动率仍明显高于标的历史波动率,波动率差较大,未来期权波动率持续偏弱的可能性较大。建议维持目前的做空波动率组合,以收取时间价值为主,从期权波动率走低中获利。
        铜期权:
        10月10日,铜期权成交量为30124手,较前一日减少3724手。持仓量为23480手,较前一日增加1494手。成交量、持仓量均稳步提升。铜期权成交量PCR为0.72,持仓量PCR为1.01,成交额PCR为0.57,期权市场情绪相对偏乐观。
        波动率方面,铜期货主力合约90日历史波动率为16.82%,近月期权合约平值认购、认沽期权隐含波动率分别为16.93%和16.87%,近月期权隐含波动率有所上升。
        目前近月认购期权隐含波动微笑并不明显,实值认购期权隐含波动率明显低于平值期权,可以在买入实值认购期权的同时,卖出平值认购期权,维持组合delta偏中性,待期权隐含波动率微笑回复正常后获取收益。

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