投资要点
货币政策与利率
(一)公开市场操作:央行年内第四次降准
上周逆回购净回笼2900 亿元,没有进行MLF 操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前几周央行公开市场净投放较明显,提前为双节的流动性季节性平滑做了准备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
9 月27 日,美联储如期实施年内第三次加息而央行并没有跟随。10 月7 日,央行称决定自2018 年10 月15 日起下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利,更多稳增长政策陆续落地,与我们此前的判断方向一致。在中美经济周期背离的情况下中美的货币政策必将有所分化,未来货币政策还会进一步放松,加大MLF 投放和降准都是必备选项。
(二)利率:国债利率有所下行
节前资金利率略有上升,但程度仍属平稳。R007 升至3.8%左右,DR007升至2.9%附近,R007 与DR007 的基差略微升至85bp 左右。10 年期国债利率8 月初以来触底回升,9 月20 日一度升至3.7%的阻力位,但节前有所回落。央行没有跟随美联储加息,使市场对政策进一步放松的预期增强,推动国债利率下行。
(三)汇率:美联储鹰派立场更明显,人民币短期有一定外部压力
美联储如期加息,而且删除了“货币政策立场宽松”的措辞,美联储鹰派立场更加明显。点阵图表明2018 年还有一次加息,2019 年的加息预期为3次。美联储官员也上调了2018 年(2.8%调至3.1%)和2019 年(2.4%调至2.5%)的美国经济增长预期。在此背景下,美元指数有所走强,对人民币形成一定的短期压力。
股市资金面
(一)成交量:沪指较底部明显放量
上周两市成交金额合计1.1 万亿,其中上证成交5024.05 亿,深证成交5995.76 亿。沪指方面,由于上周仅有四个交易日,从总交易额来看较前一周有所减少,然而从日均成交来看,较底部明显放量。
(二)陆股通:持续净买入
陆股通净买入63.9 亿元,由于只有三个交易日开放陆股通,再叠加国庆长假前的谨慎情绪,资金净流入规模比前一周略有下降。其中,沪股通净买入45.1 亿元,深股通净买入18.8 亿元。陆股通累计净买入额已达5892.1 亿元,延续持续净流入状态。整个9 月,陆股通净流入176 亿元,比8 月354.5亿元明显减弱,MSCI 比例提升的效应短期减弱。
(三)融资余额:持续下降
两市融资余额下降73.1 亿元至8232.7 亿元,自6 月以来处于持续下降过程中,短期市场反弹还不足以带来融资余额的上升。
(四)IPO:本期3 家公司募资总额35.39 亿元
(五)二级市场增减持:本期二级市场累计增持20.87 亿,累计减持45.35亿,净减持24.48 亿。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎