大势及配置策略:市场反弹有望持续,关注受益外资流入的大市值股
政策环境有利于A 股反弹持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6 月以来,政策发力疏通货币到信用的传导阻塞,部分领先指标显示社融增速有触底迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9 月以来,基建补短板政策不断落实,特高压、核电等项目重启,基建投资增速有望回升。9 月中下旬,国税局要求稳妥有序做好社保征管工作,财政部等通知提高企业研发费用税前加计扣除比例,后续企业负担有望减轻。近日国务院发文要求激发居民消费潜力,并印发《乡村振兴战略规划》,消费需求与农村地区基建等需求有望提高。中登公司发布新版开户指南,为银行理财资金进入股票市场扫清障碍。总体上,政策环境出现了有利于A股市场的变化,反弹有望延续。
海外资金加速配置A 股市场,A 股底部有望较历史抬高。9 月25 日,MSCI 建议将中国大盘A 股的纳入因子从5%增加至20%。9 月27 日,富时罗素宣布将A 股纳入全球股票指数体系。根据两家指数公司公布的权重比例,纳入富时罗素将为A股市场带来300 亿美元资金,纳入MSCI 比例从5%提升至20%可带来新增资金540亿美元,合计超过5500 亿元人民币。4 月以来,陆港通净流入A 股市场月金额均超过百亿元,外资加速配置A 股将提高A 股大市值公司的估值水平,A 股市场底部将较历史底部更高。
A 股较充分反映悲观预期,估值处于历史低位。今年以来上证指数下跌15%,目前A 股估值已经接近历史底部,A 股表现弱于海外主要证券市场,估值相对优势突出。悲观情况下,2018 年的盈利增速仍将高于2014 年和2016 年的低点,A 股的低估值已经充分反应悲观预期。A 股ROE 较2018Q1 小幅回升,盈利能力低于市净率低将大概率重合。
我们建议关注基本面确定,将受益于海外资金流入的大市值公司。建议关注受益于海外资金流入A 股的金融等大市值股,以及受益于消费刺激政策,且符合外资投资偏好的家电等消费股,受益于行业景气度提升的新材料等成长股,受益油气行业景气度提升的油服和工程股。
配置策略精选
本文按照自上而下的逻辑,结合估值及企业增速的匹配,梳理出以下10 只个股供投资者参考。
风险提示
上市公司三季报低于预期,中美贸易摩擦升级,数据统计或模型存在一定局限性