投资要点:
全部浙股盈利增速回落、ROE 改善:①全部浙企、剔除金融浙企18H1的营收增速分别为19.35%、19.57%,较一季度有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部浙企、剔除金融浙企18H1 的盈利增速分别为18.01%、18.76%,较一季度小幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②从盈利拆分来看,净利率下降是浙股盈利增速下降的主要原因。③对ROE 进行杜邦分析,发现资产周转率的提升是浙股ROE 改善的主要原因。④浙股中民企的营收和盈利在18H1 都小幅下降,而浙股中国企的营收和盈利在18H1 则触底回升。
宏观因素对浙股经营的影响:①从浙企的经营情况来看,上半年原材料价格上涨对浙股的经营现金流有一定的负面影响,但是应付账款和存货显示浙企的经营状况仍然良好。②从浙企的融资行为来看,上半年金融去杠杆造成了浙企短期流动性紧张,但是整体对浙企的融资行为影响较小。③从产能投资来看,浙企对于浙江的长期经济增长依然十分乐观,二季度在新增产能上有较大的支出。
浙股的盈利表现要好于A 股整体:①从盈利增速来看,浙股的盈利增长长期要优于A 股整体的,显示了浙股较好的经营情况。②从ROE 来看,浙股的盈利能力也是长期好于A 股整体的。 ③分行业来看,大部分浙股行业的盈利增速和ROE 都要好于A 股同行业。
浙股各行业的中报情况:
(1)浙江电子股:盈利能力小幅下降,财务费用大幅减少。
(2)浙江汽车股:盈利能力触底反弹,财务费用大幅减少。
(3)浙江通信股:营收持续回升、三费齐降。
(4)浙江机械股:盈利能力小幅提升,行业景气度依旧。
(5)浙江食品饮料股:业绩增速波动较大,盈利能力弱于行业整体.
(6)浙江传媒股:盈利能力下滑,但优于行业整体。
(7)浙江计算机股:营收及业绩增速均出现回落。
(8)浙江家电股:营收增速放缓,财务费用率大幅降低。
(9)浙江社服股宋城演艺:国内演艺龙头,异地扩张加速。
(10)浙江医药股:业绩好于行业整体,三费率与行业走势一致。
(11)浙江化工股:营收与业绩齐升,景气有望持续。
(12)浙江电新股: 盈利能力优于行业
(13)浙江有色股:营收大幅增长但失真、盈利能力加强但周期性强
风险提示:中美贸易战可能会给浙股的盈利造成一定的负面影响。