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研究报告:川财证券-《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订点评:登记结算放开银行理财投资证券市场限制-180920

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-21 08:54:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓利军
研报出处: 川财证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 321 KB 分享者: xia****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件    
        中国登记结算发布了关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》(下称《指南》)的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】修订后的《指南》对各类资管产品开户材料进行调整,特别是放开了银行理财产品证券账户的投资范围,简化了商业银行理财产品开立证券账户的用章流程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,《指南》还增加了产品再投一层产品开立证券账户时需要的申请材料。  
        点评    
        登记结算放开银行理财投资证券市场限制。《理财新规》下发之前,银行理财产品不能直接投资权益类市场,一般采取多重嵌套的方式,通过委外渠道投资股票市场。《理财新规》为了防范金融风险,刺穿底层资产,禁止了银行理财产品进行多重嵌套,但同时规定,公募理财产品可以通过某种途径投资境内上市交易的股票。新的《指南》根据新规精神,调整了银行理财账户自律管理承诺书内容,从开户执行层面解开了银行理财投资股票市场的限制,符合此前市场预期。《指南》将银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资,更改为参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。实际放开了银行理财投资证券市场的限制,解决了目前银行理财存量产品投资权益市场的困境。  
        《指南》明确了一层套嵌银行理财的资管产品开户具体要求。《指南》还明确了在一层嵌套情况下,券商定向资管、基金专户(包括子公司专户)、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管共六类产品,接受其他产品委托作为受托管理人在中登开户的具体要求,并给出了相应的材料清单。在此之前,监管规定一对一专户或券商定向资管产品一层嵌套银行资金时,需出具银行自有资金证明,不允许一层嵌套的银行理财委外资金进入股市。此次明确一层嵌套开户要求,符合资管新规的导向,保障了各产品开立账户的公平性,为银行理财委外、券商资管和基金专户开立证券账户扫清障碍。  我们预期此项规定的推出,有助于银行理财进入股票市场,提升权益类产品对于居民的吸引力,但短时间来看,银行理财直接投资股票仍需要银监会的细则确认。
        风险提示:政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;出现黑天鹅事件。  

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