投资要点
新能源板块 2018 上半年年整体利润 159.73 亿元,同比增长 21.12%:其中利润增速排序依次是光伏(34.87%)>核电(13.41%)>风电(10.65%),增速较去年同期提升 8.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源板块我们选取了 60家企业:
1)收入和净利润:2018年上半年度实现收入2053亿元,同比增长17.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属母公司股东的净利润 159.73 亿元,同比增长 21.12%。第二季度实现收入 1225.08 亿元,同比增长 14.5%,环比增长 47.97%;实现归属母公司股东的净利润 91.49 亿元,同比增长 5.92%,环比增长 34.07%。分版块来看,光伏 2018 年上半年归母净利润增幅达 34.87%,依旧表现最为优异;风电归母净利润增幅 10.65%;核电归母净利润增幅 13.41%。
2)盈利能力:2018 年上半年板块整体毛利率为 24.13%,同比下降 0.5个百分点;净利率 9.51%,同比提升 0.22 个百分点。2018 年二季度板块毛利率为 23.52%,同比下降 0.48 个百分点,环比下降 1.51 个百分点。净利率为 9.12%,同比下降 0.56 个百分点,环比下降 0.97 个百分点。
3)费用率:2018 年上半年板块整体费用率 12.97%,同比下降 0.74 百分点;第二季度费用率 10.91%,同比下降了 1.35 个百分点,环比下降5.1 个百分点。
4)应收款、预收款及存货:2018 年上半年板块整体应收账款为 1554.56亿元,较年初增加 13.01%。预收款项为 126.95亿元,较年初下降86.06%。存货 1162.3 亿元,较年初增长 0.2%。
5)现金流:2018 年上半年板块经营活动净现金流出 27.38 亿元,去年同期为净流出 6.67 亿元。第二季度经营活动现金净流入 86.11 亿元,去年同期为净流入 75.76 亿元。
投资建议:我们认为风电行业复苏明显,下半年有加速的趋势,重点关注金风科技、天顺风能等;光伏行业 531 政策影响短期需求,长期来看加速平价进程、促进龙头突围,重点关注隆基股份、通威股份、阳光电源等
风险提示:政策不达预期,需求波动,竞争加剧等