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食品饮料行业研究报告:财富证券-食品饮料行业月度报告:白酒、调味品与食品综合高景气度延续-180912

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2018-09-13 14:55:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈博
研报出处: 财富证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 同步大市(下调)
研报大小: 937 KB 分享者: 139****269 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        8  月份食品饮料跑输大盘,子行业回调力度较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份沪深300  跌幅3.99%,食品饮料跌幅10.75%,跑输沪深300  指数6.76  个百分点,在申万28  个一级子行业中排第26  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子行业中调味发酵品跌幅最小并且跑赢大盘,跌3.80%;黄酒、食品综合、肉制品、乳品、葡萄酒和其他酒类跌幅在10%以内;白酒、软饮料和啤酒跌幅在10%以上,其中啤酒的跌幅最大,跌18.69%。
        板块PE  有所回调,大部分子板块PE  低于历史均值。目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为26  倍,较前期大幅下降,为全部A股的1.9  倍。历史平均的食品饮料板块PE  为29  倍,相对全部A  股的估值溢价为72%。除啤酒外,其余子板块估值均低于历史均值。
        投资建议:食品饮料行业大部分公司估值持续走低,尽管2018  年半年报行业业绩增长显著,仍未能改善市场的悲观情绪,我们预计行业或将跟随市场继续回调,因此将行业评级调低至“同步大市”。但我们仍建议关注景气度高的行业中成长性良好,且能够受益于消费升级与行业集中度提升的企业:(1)白酒:高端白酒增长稳健,并提价为次高端白酒打开成长空间,推荐关注业绩确定性强的高端白酒五粮液(000858)、泸州老窖(000568),以及产品结构不断优化、市场份额稳步提升的次高端白酒洋河股份(002304)、酒鬼酒(000799)。(2)调味发酵品:行业格局逐渐稳定的背景下,推荐在产品、渠道、成本三方面均具优势,能够保持业绩稳定增长的行业龙头海天味业(603288)、涪陵榨菜(002507)。(3)食品综合:推荐具有成本消化能力、成长确定性高的细分子行业龙头:开店计划稳步进行、全国市场覆盖率较高的卤制品龙头绝味食品(603517);高端占比提升与产业链一体化支撑毛利、渠道建设收效良好的挂面龙头克明面业(002661)。
        风险提示:食品安全风险;业绩不如预期风险;市场风格变化风险。
        

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