本周观点
        现状：（1）我们认为，中国医药已经从原料药生产、跟随仿制药、me-too创新，迈向全球水平的自主创新的崭新阶段；（2）但在面对不同开发阶段（实验室概念~上市获批）、不同药物（小分子、生物大分子、细胞、基因、联合）、错综复杂的失败陷阱与重磅药潜质光环的诱惑下，评估上市公司的创新立项或并购的价值增量，看似不确定性、或者说赌性太多；
        逻辑：（1）我们在实地调研美国顶尖创新药风投的基础上，通过每周复盘美股与全球过千家药企与创新企业走势与动向，发现在上述诸多看似高不确定的过多影响因素中，存在一些简单逻辑可以确定的作为评判创新药价值的量尺；（2）美国Top1  生物医药创新集群地波士顿的多家风投，就成功在最早期参与了Agios、Editas、Moderna  等，而他们赖于衡量的一些标志可以借鉴，比如新药针对的适应症市场，是否足够刚需、紧迫、且足够空白；比如靶点的基础科学机制是否逻辑清晰、确定；比如药物剂型/给药路径或疗法手段是否足够创新、又可施行，等等；
        投资策略：
        看好重点：（1）药物机制Top1  看点：免疫疗法及相关（包括新的小分子），尤其是肿瘤免疫治疗领域，已经是、并将持续是未来创新重磅药出产重镇；（2）技术手段Top2  看点：基因编辑、测序、治疗相关，免疫细胞及其膜外蛋白表达、质粒载体、靶向链接蛋白（BiTE）等；（3）适应症Top3  领域：创新成果最丰硕领域为肿瘤、糖尿病、眼科。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        规避风险点：（1）存在卓越重磅药的非空白适应症领域；（2）单一靶点与手段追随者众的领域（因为拼疗效、价格与销售渠道的代价更大）；（3）创新手段在人体实施中的一些致命缺陷，往往会被忽视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场回顾
        本周纳斯达克生物技术指数显现疲态；医药医疗相关735  只股中亮点与警醒并存：RNA  基因疗法眼科突破，周冠军ProQR  收获翻倍涨幅；头颈癌全球最大3  期临床试验（Multikine  免疫疗法-白介素注射）将在2019  年初完成，月冠军Cel-Sci  公司市值翻3  倍；  拥有全球唯一在售（业绩不佳）的吸入式胰岛素的Mannkind  公司周股价反弹61%，因Tre-T  产品合作获现金支撑。
        A股生物药子板块近一周（截至20180907）和一个月涨幅0.004%、0.36%跑赢大盘、创业板以及其他细分子板块，或许也验证创新才是出路；医药部分超跌个股反弹力度是上周2  倍。
        产业观察
        监管动向：（1）中国，继续推进对全球创新的引进，重磅孤儿药依库珠单抗获批上市（泰格医药为此药拥有者瑞士亚力兄公司的进口注册代理）；和黄中国医药的1.1  类新药呋喹替尼胶囊获批上市；复星凯特CART  疗法获批临床；（2）NIH任命生物光子学领域的先驱领导者Bruce  J.  Tromberg博士担任国家生物医学成像和生物工程研究所（NIBIB）主任，关注AI  与医学影像领域新动向。
        前沿进展：INmune  癌症疗法新观点：从病理学转向免疫学角度；Moderna新进展：或颠覆医药产业的基于MRNA  的蛋白质药物生产人体内实现；科济生物的靶向Claudin8.2  CART，在晚期胃癌病人中取得5/6  ORR。
        风险提示
        关注近期的带量采购新举措对存量拥挤厂家医药品类市场的影响；
        海外引进继续加快，注意国内创新领域的国际化竞争风险。