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研究报告:万联证券-基金市场周报第十七期:外围扰动持续压制,权益基金表现不佳-180910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-12 13:36:49
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 缴文超
研报出处: 万联证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 931 KB 分享者: dav****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾:
        上周来看,股票型和股混型基金分别下跌1.24%和0.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际贸易摩擦扰动的影响下,市场风险偏好承压,交易维持地量,权益类投资表现较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是得益于军工板块的强势表现,重仓国防军工板块的权益类相关基金表现较优;债基方面整体收益率为-0.07%,以短久期金融债配置为主的纯债基金表现较为亮眼;货币基金维持稳定,平均收益率为0.04%,年化收益率则下降至3.11%;另类投资基金的表现整体平淡,平均涨跌幅为0.24%,但黄金ETF  下跌明显;QDII  整体下跌2.04  个百分点,受制于海外市场的全面回落,股债投资整体低迷,权益类和固收类QDII  均有下跌。
        投资要点:
        上周权益市场表现弱势,且市场情绪低迷,交易量依旧保持地量区间。整体来看,各板块均有不同程度下跌,前期有所回暖的金融地产及大消费板块均受到较强压制,仅成长板块较为抗跌。
        当前来看,外围市场不确定性仍是压制市场风险偏好的主因。一方面,美国政府内部争斗有所升级。上周《纽约时报》曝出重磅文章《我是特朗普政府中的一名抵抗者》,作者为匿名高级白宫官员,当即引发美国舆论地震。随后特朗普在社交媒体上强烈批驳,并以“国家安全”的名义要求《纽约时报》出消息源,事件后续发展仍有待观察。另一方面,美国为了减少美国的贸易赤字,正在加强对日本的施压。特朗普在接受《华尔街日报》电话采访中,向日本发出警告,称:“与日本领导人的良好关系即将终结”,展现出其对修正贸易不均衡现状的强硬态度。此前特朗普已经在贸易保护措施中将日本列入对钢铁与铝征收关税名单,后续有可能对日本重要支柱产业之一的汽车业加税,关税或从2.5%大幅提升至25%。
        就中美贸易博弈来看,美国对我国2000  亿美元商品加征关税征求公众意见阶段已经结束,近期随时有可能落地,且后续关税落地情况存在诸多不确定性因素。上周五科技股一度跳水,与市场传言美国2000  亿美元征税聚焦科技电子有关,尽管后续已经有所辟谣,但亦可反映贸易争端变数对市场的冲击力。
        国内方面,上周国务院常务会议解决了近期市场忧虑的一些问题,包括社保由税务部门征缴并追缴将对民营企业造成严重影响、创投基金税负大幅提高等。今年上半年名义GDP  增速在  10%左右,但上半年税收增速超过  15%,税收增长大大超过名义  GDP  增长,将导致企业家信心不足、企业扩张意愿下降。本次会议确保总体上不增加企业负担,在一定程度上缓解了投资者的疑虑,市场环境紧张程度有所缓解,边际上的改善有望减轻部分负面压力。此外,近期已有部分增量资金入市,股市交易量或将逐步受到提振。8月  13  日,美国明晟公司(MSCI)公布  8  月份季度指数评审结果,自  9  月  3  日起,236  只  A  股将以  5%的因子比例纳入MSCI新兴市场指数,占  MSCI  新兴市场指数权重增至  0.75%,预计被动增量资金达  500  亿人民币左右。本轮纳入将带来海外资金的加速入场,对于  A  股迈向国际化、进一步开放资本市场都将起到正面刺激作用。
        我们认为,当前权益类基金的投资主线有三条:一是基建投资,可以关注铁路、航运建设以及乡村振兴等主题基金;二是财政重点扶持的新兴产业,可以关注针对经济转型的战略新兴产业基金;三是大金融相关基金,鉴于  A  股纳入MSCI  比例上调即将正式生效,金融板块为纳入比例最大的板块,或将带来阶段性超额收益。债基方面,依然建议投资者可以重点关注主要投资利率债或高等级信用债的债券基金,仍须警惕民营企业债的违约风险。商品基金方面,可适当配置黄金  ETF  基金。QDII  基金方面,从基本面来看美国经济复苏依然强劲,GDP  增速进入较高区间,与此相对应的是新兴市场和欧洲市场的整体疲弱。在贸易摩擦加剧和资金流动加速的背景下,美元指数在短期回调后或将继续维持涨势,推荐配置绩优美股  QDII,同比降低新兴市场QDII  配置比例。
        动态信息:
        1)  QFII  连续四季增持  持仓市值创历史最高
        2)  8  月近  50  只基金清盘  机构委外资金定制化产品逐渐退出市场
        3)  委外撤出规模缩水  基金专户销售难
        4)  新基金募资现冰点大公司产品仍有不错成绩
        风险提示:
        本报告基金市场部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评,涉及的基金不构成投资建议。

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