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研究报告:信达国际-港股早晨快讯-180816

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-16 17:35:48
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 趙晞文,陳鉉悠,李芷瑩
研报出处: 信达国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,095 KB 分享者: mas****111 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投資要點
        市場綜述
        恒指創近一年低:港股昨日(15  日)跟隨內地股市向下,連跌第四日創近一年低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早段低開28  點後跌幅擴大,午後最多跌逾500  點曾低見27,249點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)恆指收報27,323  點,跌429  點。大市成交額1,115  億元。
        後市展望:後市下試26,400  點
        短期看好板塊:博彩、建材、軟件、物業管理、油服
        外圍股市下跌:土耳其貨幣危機及貿易戰繼續困擾大市,油價急跌影響能源股。歐美股市下跌。美國國債價格上升,十年期債券孳息率跌4.2點子報2.852  厘,為7  月19  日以來最低。
        宏觀焦點
        外電引述消息指內地凍結遊戲審批;
        金管局再兩度承接港元沽盤  買入122.77  億港元;
        企業消息
        騰訊(0700)半年純利按年升25.8%符合預期;
        聯通(0762)半年多賺1.4  倍至59  億人幣勝預期;
        傳海底撈下周上市聆訊  料集資10  億美元;
        交易建議
        維達國際(3331)  13.70  元  /  目標價:15.00  元  /  12.8%潛在升幅
        因素:i)  集團上半年業績理想,期內收入按年升16.3  至73.34  億港元,佔市場全年預測約47%,與近3  年平均值相若,而於高毛利產品毛利率較去年下半年回升80  點子至29.7%,加上營銷及行政開支佔比按年減少180  點子下,帶動純利按年升30%至4.17  億港元。雖然受集團上半年增加上遊原材料採購及為下半年部分生產設施檢收,提前備貨,帶動製成品周轉天數增加5  日至46  日,導致經營現金流按年減少,但隨著集團近期減少上遊原材料採購,及製成品陸續送貨,料下半年經營現金流,將較上半年有所改善;
        ii)集團續不斷優化產品組合,增加非卷紙銷售比例,預期於上游原材料價格維持穩定下,有利提高下半年的毛利率;
        iii)  現價相當於2019  年預測市盈率17.7  倍,與恆安(1044  同期估值相若),但較內地及歐美及日本上市同業同期平均27.4  倍期估值折讓35%,由於市場預期集團未來兩年的盈利增速續較恆安為高,料可享較恆安為高的估值;
        iv)  股價於保歷加通道底部現支持回升,惟暫受制100天線,若能於成交配合下突破此阻力,兼穩守其上,加上MACD信號線初現「牛差」買入信號,續有利股價回升。。
        華能國電(0902)  5.01  元  /  短線目標價:5.50  元/  12.2%潛在升幅
        因素:i)  集團業務為開發、建設和運營大型發電廠,截至2017年12月31日,公司可控發電裝機容量為104,321兆瓦,權益發電裝機容量為92,003兆瓦。於2018年首季,集團收入及盈利分別按年增長15%及87%至432.6億人民幣及12.2億人民幣,這主要受惠於發電量上升及有效的成本控制;
        ii)  2017年政府工作報告明確要淘汰、停建、緩建煤電產能5,000萬千瓦以上,以防範化解煤電產能過剩風險;最終,去年全國淘汰、停建、緩建煤電產能6,500萬千瓦,超額完成相關目標任務,帶動全國火電設備利用小時按年提高23小時,達到4,209小時,終止自2013年以來連年下降的態勢;
        iii)  現價相當於2018年0.8倍預測市帳率,低於其1.1倍的5年平均值;由2012至2016年,集團連年保持50%或以上的派息比率,派息比率較行業平均為高,而且相對穩定
        iv)  股價近日跌至保歷加通道底部現支持,該通道亦呈向上擴闊,同時14日RSI  已跌至近超賣區,利股價反彈。

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