核心观点：
　　上半年营收、利润增长较好
　　8月9日晚间，公司披露其2018H1财报：上半年实现营业收入3.43亿元，同比增长7.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现归母净利润1.19亿元，同比增长18.97%；扣非后净利润1.14亿元，同比增长14.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利率36.51%，同比增加3.79个百分点。
　　索道接待游客增加
　　2018年上半年,公司三条索道共计接待游客172.38万人次,同比增长3.88%，索道收入2.05亿元，同比增加9.21%。其中，玉龙雪山索道接待游客132.69万人次，同比增长13.28%；云杉坪索道接待游客31.97万人次，同比下降26.06%；牦牛坪索道接待游客7.72万人次，同比增长38.87%。上半年，玉龙雪山索道日均接待游客0.73万人，玉龙雪山每日最高接待万人游览，索道收入仍有一定增长空间。
　　多元化发展静待开花结果
　　公司构建了雪山旅游索道、五星级度假酒店、国际旅行社、旅游演艺等多项旅游业务，能够为游客提供"吃、住、行、游、娱"全方位服务，各业务协同发展、共创收入，带给游客较好的旅游体验。上半年酒店、演出等业务贡献收入1.4亿元，利润-0.17亿元。随着酒店入住率提升，演出影响力扩大，此方面利润有望增加。
　　景区治理初见成效，Q2业绩优于Q1
　　公司2018Q2营业收入2.07亿元，同比增加17.30%，环比增加51.85%，净利润0.77亿，同比增长26.62%，环比增长62.62%。丽江是云南旅游行业的一张名片，宰客、酒托、强迫消费等问题对其形象产生不利影响。2017年以来，文旅部和地方旅游局对强迫消费、黑导、不合理低价游进行重拳整治，收到了良好效果。公司作为丽江主要景区运营商成为了主要受益者。
　　盈利预测与投资评级
　　我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.48元、0.55元和0.63元，对应的动态市盈率分别为15.95倍、13.85倍和12.06倍。给予"谨慎推荐"的投资评级。
　　风险提示
　　旅游需求下降；发生安全事故。