NOR  FLASH：国产存储器产业发展的火种
        总体来看，中国半导体产业在主流存储器领域十分薄弱，在主流通用型存储器DRAM  和  NAND  FLASH  的市场全球市占率几乎为零。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几年国内开始涌现一批在  NOR  FLASH  利基存储器领域深耕的优秀企业，包括兆易创新，东芯半导体，以及具备  NOR  制造能力的中芯国际，武汉新芯等企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前深耕于  NOR    的中国企业预计将成为国产存储器发展的中坚力量，因此我们认为有必要对  NOR  FLASH  以及利基型存储器市场进行详细地研究，分析国内存储器产业的发展。
        存储器产品的核心竞争力在于性能与成本的平衡
        我们发现存储器的性能与成本是矛盾的，性能越高的存储器一般来说单位价格会更贵，因此存储器性能和成本的平衡就成为市场竞争的关键。正是因为产品性价比的原因，导致了存储器形成了下面的市场结构：1、性能与成本最为均衡的DRAM  和  NAND  产品成为了存储器主流市场；2、偏重于性能而不具备成本优势的  SRAM  和  NOR  成为了存储器利基市场；3、偏重于成本而性能落后的机械硬盘（HDD）和磁带（Tape）则在逐渐被替代。
        NOR  FLASH  需求反弹之“利”与不可替代之“基”
        NOR  FLASH  市场研究的重点在于两点：需求端的趋势判断，特别是  2016  年以后的整体需求反弹；NOR  产品本身的不可替代性。2016  年之后由于功能手机市场需求基本筑底，汽车电子/工业应用等新兴需求迅速发展，NOR  市场规模出现底部拐点，预计  17-18  年仍将保持增长趋势。虽然智能手机时代  NAND  对  NOR造成大量的替代，但是  NOR  市场具有不可替代的生存基础，主要原因是  NOR产品具有没有坏块和易于存储执行代码的性能优势，在车用和工业等高可靠性应用场景中具有不可替代性。
        存储器产业从利基走向主流是大势所趋
        目前国产存储器企业主要集中在  NOR  FLASH  等利基型产品，市场体量相对较小。未来要实现国内存储器产业的崛起就一定要进入主流存储器DRAM和NAND  FLASH  市场，我们看好中国存储器企业在  DRAM  和  NAND  领域的战略性布局。
        兆易创新：国产存储器，“芯”火燎原时
        兆易创新是国内存储芯片行业稀缺的龙头公司。我们看好公司在主营业务的快速基础上，持续导入  DRAM  市场的长期战略。预计公司  2018-2020  年净利润为7.99/9.64/12.57  亿元，对应市盈率分别为  40.0/33.0/25.4  倍，给予“买入”评级。
        风险提示：扩产不及预期，行业竞争加剧