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研究报告:上海证券-2018年7月宏观数据点评:基建拖累需求偏弱,政策显效需时间-180814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-15 16:11:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 975 KB 分享者: clo****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        工业生产企稳,投资消费偏弱  
        7  月份,工业增加值同比增长  6.0%,持平上月,工业生产企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大门类仅有制造业有所回升,具体行业来看,电子设备、通用设备有所回升,医药、专用设备、黑色金属冶炼等行业下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-7  月份,固定投资同比增长  5.5%,增速回落  0.5  个百分点。其中基建投资疲软依旧,成为拖累主项。房地产投资经历了短时回落后,再度升至  10  以上增速。新开工面积以及土地购置面积持续高增继续支撑房地产投资增长。由于三四线城市销售的回暖,调控高压下销售仍显韧性,但再度大幅回升的空间有限。当前房地产企业融资趋紧,更加刺激了其消化囤地加快开工进而预售回款的意愿。民间投资同比增长  8.8%,持续高于全部投资,投资结构进一步改善。7  月份消费同比增长  8.8%,增速下滑  0.2  个百分点。7  月汽车进口关税下调正式实施,汽车进口增长显著,但汽车消费未有显著提振,颓势未改,关税刺激效应仍有一定时滞。整体来看,工业生产企稳,投资消费下滑,需求仍偏弱。
        货币放松助力市场走出低迷态势  
        市场波动下经济平稳+效益改善的股市向上的双基石没有改变。供给侧改革方向下,“去杠杆”为核心的经济调控政策框架不变。但为托底经济,货币也不会收缩过紧,未来  6-12  月再降准的概率还是较高的。货币边际放松直接带来了货币市场的宽松,货币利率下降,金融投资机会成本下降。尽管受金融监管规范化、去杠杆和防风险等政策的对冲性影响,市场金融投资的加杠杆行为难以恢复,但投资意愿和信心将逐渐恢复,加之下半年以来海外资金和北上资金稳步流入,市场在不远将来(1-3  月)将逐渐走出低迷格局。2017  年,中国的中长期流动性已得到明显改善;2018    年,中国的短期流动性也将得到改善。在防风险的政策基调下,金融机构  2018    年的报表扩张明显放缓,从而对短期流动性需求的下降趋势将逐步强化,货币市场利率下行趋势形成,债市正面临筑底回升态势!
        经济短期偏弱,内部动力酝酿  
        经济延续底部徘徊,短期偏弱。从第一增长动力投资看,整体投资增速依然延续回落,当期经济偏弱态势不改。但民间投资仍然保持了较高增速,表明经济底部状态已经确立。政策方面,积极的财政政策和宽松的货币面临发力,将对经济产生积极影响,基建有望企稳回升。中国经济运行中面临的最大冲击在于国际贸易环境的恶化,对中国经济短期增长有影响,但也促使中国更加注重中长期基础的建设、投资和制度改革,反而夯实了中国经济增长的长远基础。总之,2018将是中国经济走出“底部徘徊”阶段的起始之年,只要政策保持定力,不受外部贸易争端等影响,经济整体“稳中趋升”态势不变。
        

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