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研究报告:长城证券-点评A股即将第二步纳入MSCI:长风再至-180814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-15 14:50:28
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅,包婷
研报出处: 长城证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 909 KB 分享者: yan****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        8  月14  日凌晨,明晟公司宣布将实施A  股纳入MSCI  相关指数的第二步,纳入比例和第一步纳入时相同,依然为2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这符合明晟公司此前公布的“两步走”纳入方案,A  股累计纳入MSCI  的比例将提升至5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MSCI中国A  股国际通指数本次新增10  只成分股,新增股票均按照FIF  调整市值5%的比例纳入。这10  只新增股票分别为中兴通讯、TCL  集团、中国联通、恒力股份、国电南瑞、用友网络、中航沈飞、国电电力、中国神华、玲珑轮胎。调整后MSCI  中国A  股国际通指数的成份股数量将达到236只,占MSCI  新兴市场指数的比重为0.75%。
        从MSCI  成分股FIF  市值的行业分布情况来看,236  只成分股中银行和非银金融的行业占比最高,两行业合计占比31.87%,其他比重较高的行业还有食品饮料、医药生物、房地产、电子等。而纺织服装、综合、农林牧渔、休闲服务等行业的比重较低。此次成分股调整后的行业分布情况与调整前基本相同。
        A  股第二步纳入MSCI  将带来约660.67  亿人民币的海外增量资金,其中主动跟踪资金和被动跟踪资金的比例约为5:1。外资偏好及MSCI  纳入标的集中在大盘蓝筹股,在第二步“入摩”的时点前后,外资可能加速流入MSCI  相关标的。
        短期来看,在A  股震荡筑底的过程中,MSCI  带来资金增量有助于修复市场悲观情绪,提振市场风险偏好。中长期来看,A  股“入摩”和各项制度的不断完善有助于加速中国金融开放的进程,市场投资者结构有望改善,A  股国际化程度也有望进一步提高。预计未来A  股纳入MSCI  的比例将逐渐提高,纳入标的范围可能扩大到中盘股。
        沪股通、深股通是跟踪MSCI  的外资布局A  股的主要渠道。受A  股第一步纳入MSCI  的影响,今年二季度北上资金净流入规模剧增,“入摩”前一月即5  月的净流入规模最大,达到508.51  亿元。6  月以来市场大幅调整,但北上资金基本维持平稳净流入的态势,6  月和7  月的净流入规模分别为284.92  亿元和284.76  亿元。随着第二步纳入MSCI  时间点的到来,预计北上资金净流入的规模又将有所提高。
        市场仍在震荡筑底的过程之中,维持市场中长期主线集中在“创新成长”+“大众消费”的判断,建议逢低配置优质龙头。在A  股第二步纳入MSCI的时点前后,建议关注相关成分股的投资机会,尤其是前期超跌调整到位的消费蓝筹的反弹机会。
        风险提示:经济大幅下行风险;贸易战风险;MSCI  纳入进度不及预期;外资流入不及预期。
        

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